主持人：理柏最新统计数据显示，QFII的A股基金今年整体平均大幅亏损逾61.61%，亏损幅度甚至略高于国内股票型基金50.4%的平均水平，两位怎么看待QFII的大幅亏损？

　　秦洪：第一，QFII不是神，第二，QFII的亏损也说明这个市场没有神。A股市场基本上跌70%，QFII亏损60%也很正常。

　　刘佳章:我认为这个非常正常，在2008年A股市场系统性风险充分释放以及单边下跌的走势中，远超市场所有投资者的一般预期，因此各种性质的投资者全面亏损成为必然，不存在哪一类机构高瞻远瞩、独善其身的现象。

　　主持人：QFII一直被认为有着过人的抄底能力，在今年的几次反弹行情中都成功抄底，为何亏损幅度还如此之大？是不是跟QFII仓位过重有关？

　　刘佳章:原因很简单，谁能想到市场会跌得这么多、这么快？毕竟任何机构不可能达到超越市场系统性风险的能力。QFII的仓位相信一方面会受到其管理水平或投资理念的影响，另一方面也要受到其客户的一些制约，讨论其未来可能的仓位没有必要，毕竟只有退潮的时候才能看到谁在“裸泳”，同样，谁笑到最后谁才是最好的。

　　秦洪：QFII与基金不一样的地方在于其可以有空仓的权利，而国内基金则受到契约的规定。所以，QFII损失惨重与大多数投资者一样，误判了大盘趋势与经济趋势。

　　主持人：QFII大幅亏损跟其青睐的板块有关吗？

　　秦洪：应该存在着一定关联，QFII一般喜欢航运股、煤炭股等资源性品种，而这恰恰是今年下半年调整幅度最大的板块。

　　刘佳章:关系不大，同样都是配置建仓，在2008年，各个板块市场表现差别并不大。

　　主持人：两位觉得QFII 年底在大宗交易平台上大肆做空金融股的原因是什么？

　　刘佳章:不为什么，也许是不看好，也许是为了兑现之前的做空筹码，低价卖回给基金，但这个没有证据，只是猜测了。

　　秦洪：不是做空，而是因为股指期货的问题而被迫分仓，中金公司等席位上的QFII大换仓有着一定的被动特征，这一点希望能够引起市场的注意。