钟林

　　从今年三季度全球金融大海啸爆发至今，相当部分具有金融资本背景的国内机构投资者一直在笃定的看空后市，哪怕是从11月上旬经济“国十条”推出的4万亿到各省市的18万亿，也依然故我而不改初衷。在这些机构看来，今天已经很糟，明天只会更糟，而后天应该就是世界末日了。由此及彼，对于虚拟经济的A股市场大盘指数的下行空间，即使到了今时今日A股已经不温不火的“一枝独秀”了一个多月之后，坚持上证指数一定要下看到1300-1500点、甚至700-800点的各类型机构，依然还是大有人在。

　　坦率地讲，对于这种极度空头式的预期和判断，无人敢言其绝无一点道理与可能。但其究竟是否能够成为09版的“臆想神话”、亦或还是一语中的“先见之明”，相信也无人立马就可以给出一个肯定而明确的结论。但是我们清楚地发现，近几个月以来，抵御和封杀股市下行空间的多头力量和正面积极因素，已经或正在今天的A股市场中显著地凝聚、上升和增强。

　　首先，政府刺激经济和拯救股市的“硬”措施，已经快速推出并逐步进入细化和实施阶段。中央近期连续出台刺激经济和拯救股市的一系列政策措施，其速度之快、力度之大、涉及范围之广、配套之应接不暇、以及提振士气和震撼效果之强烈等，都是建国以来所罕见、并且已经远远超出市场的预期，无不体现出“快、重、准、实”的特点。以经济学的角度来观察，政府为刺激经济所推出的一系列政策措施，其实就是“反景气循环政策(counter-cyclical)”在实体经济中的具体应用。所谓反景气循环政策，是指政府在经济景气的上下波动过程中，所采取的减低景气起伏波动的相关政策。

　　无需讳言，四季度以来的宏观数据和运行态势开始变得不如人意而严峻，这也为看空者们提供了新的借口。但是中央政府的决心、为对抗经济增速过快下滑所作的努力，对于刺激经济和提振信心的鼓励与震撼，要远远的大过恶劣数据所带来的负面影响与预期。因此，无论是从提振经济来拯救股市、还是从拯救股市来提振经济这两个双向的角度，都会为对冲和减缓宏观经济下行的结果和预期，并进而抵御和封杀股市的下行空间打下坚实的基础。

　　其次，汇金公司宣布增持工、中、建三大银行股票，以及社保基金从今年二、三季度就开始悄悄进场建仓，其持仓数量由前期的7.78亿股增加到三季度末的10.13亿股等。这两大机构做多的榜样与示范效应是显然的，一则他们都是国务院的直属单位，其政策背景、动机和进场时机的敏感不言而喻；二则可以直接起到稳定银行股及金融板块的作用；三则可以间接起到稳定市场信心的效果；四则作为全国民众“保命钱”的最大掌管人，社保基金对资金的安全、风险评估与控制，皆是一般商业投资机构所无法望其项背的。他们敢于在目前点位大量的进场做多，意在直接告诉投资人，目前市场的机遇已经大于其风险。

　　其三，上市公司自身的增持和回购明显增多，尤其是央企的增持与回购，在客观上意在有效的狙击和瓦解做空势力的下跌动能。9月中旬时，国务院国资委主任公开向央企喊话，鼓励央企在A股市场中增持与回购股份。自此，一大批A股市场的央企应声而起和积极行动，并得到了不少民营上市公司大股东的响应和跟随，甚至还出现了罕见的回购动作，上市公司高管的“悄悄”增持和逢低吸纳更是络绎不绝。

　　其四，全国商业保险的“大管家”、保监会主席吴定富最近高调表示，今后保险资金将围绕股市适当加大投资力度。保险资金进入股市比例可以达到15%，目前只有8%，还有7%的提升空间。

　　最后，上司公司的真实价值因其平均股价的长期暴跌而凸显后，引起了一大批早早就等候在场外的产业资本的极大兴趣和蠢蠢欲动。多家境内外上市公司和产业资本明火执仗一般的大洒真金白银的增持和举牌动作，让场内外的看客和看空的机构，无论怎样看都会觉得眼花缭乱和目不暇接。就在最近几个月，马应龙出手举牌羚锐股份，海螺水泥增持冀东水泥，中兆投资及茂业系对渤海物流、商业城和深国商的增持与举牌。浙江银泰再度增持中兴商业的举牌动作，还有东莞“龙泉系”对长城信息的超比例增持，都让市场无法不对产业资本侧目以待。

　　以上这些做多的力量和正面积极的因素已经汇集在一起，吹响了集结号，共同去对抗和抵御能量同样不可小觑的做空势力，其较量和博弈的结果还需要值得怀疑吗？