游资暴炒之际，小非也不甘示弱，在大宗交易平台动作频频。根据WIND资讯数据，12月2日到12月10日间，川投能源九次现身大宗交易系统，合计成交960万股，总成交金额达到11474.9万元。有分析人士表示，不少小非可能已经借机成功出逃。10月29日，也即川投能源停牌前两个交易日，刚好有4.537亿股限售股解禁，这部分股票平均不到10.8元/股。

　　12月10日起，游资短暂歇息之际，川投能源连续三个交易日出现回落。12月15日，等待良久的基金终于有所行动，当天试探性增持川投能源1239万元后，之后连续挺进该股，当周净买金额高达2.9亿元，光是基金1791一家便净买入过2亿元。上周基金增持势头不减，继续以2.75亿元增持该股。

　　多晶硅暴利难续 水电前景可期

　　川投能源目前的业务主要分三块：电力业务、通信和铁路电气信息系统以及多晶硅，在二滩水电站业务注入之前，公司业绩主要来自多晶硅业务的投资收益。公司三季度报告显示，前三季度已经实现净利润3.24亿元，每股盈利达到0.5086元，其中80%来自新光硅业贡献的投资收益。

　　进入四季度，多晶硅价格的暴跌一度使川投能源前景蒙上阴影。10月份，川投能源股价大幅下挫超过37%，跑输大盘近14个百分点。“川投资集团提出注入二滩水电资产的原因主要是担心多晶硅的暴跌使川投集团股价不振，业绩难以持续，而水电这一块注入可以支撑它的业绩和股价。”前述分析人士告诉记者。

　　长城证券电力行业分析师周涛在接受《证券日报》记者采访时表示，明年多晶硅价钱肯定会有大幅下调，今年多晶硅大概为川投能源贡献三个亿元的净利润，明年的话初步测算大概在一个亿以内，“多晶硅业务没有可持续发展性，它只能是赚一把；水电则不同，它有可持续发展性，是个中长期的东西，可以抬高公司的估值，”他说道，“若按照二滩水电站2007年盈利水平来估计的话，明年它将为川投能源带来2.5亿元的净利润，而公司业绩爆发性增长应该在2012-2013年。”

　　目前川投能源水电机组权益装机容量为73.54万千瓦，若注入二滩水电后，权益装机将上升到231.94万千瓦，比注入前扩大2.15倍，成为仅次于长江水电的第二大水电上市公司，而二滩总装机容量高达3000万千瓦。

　　水电开发权价值几何？

　　虽然大家普遍认为二滩水电站的注入可以稳定并提升川投能源今后的业绩，但对公司股票的估值分析师却出现意见分歧。张龙认为14块钱左右是合理的价位，“未来的增长可能要到2010年才能够显现，现在看太早了嘛，而且它明年会有很大的融资压力。”他说道。

　　民生证券能源行业分析师王凤华则将川投能源的目标价位定在20.58元。他认为，目前市场普遍是以二滩水电站2007年的盈利水平来估算该公司业绩，而那时候的利润偏低，仅有五个多亿，鉴于水电开发权属于战略性资源，本身具有稀缺性，加上水电是优先上网的，若未来实现电力竞价上网的话，二滩水电站的优势将难以比拟，因此给予该公司20倍的市盈率并不算太高。

　　对于融资压力，也有分析人士表示并不足虑。“融资压力是正常的，无论是火电公司还是水电公司都应该有融资压力，火电现在的平均负债率都是70%多，水电这一块只有50%多；不然的话它(川投集团)把这么好的资产注入到上市公司干嘛？这也正常，但是融资要有回报，而显然水电这一块未来是不断增长而非萎缩；而且水电是优先上网，未来若实现同网同价的话，水电较火电的优势就更明显了，市场情况一旦好转，二滩水电站的开发权肯定会得到市场认同。”某位分析人士对《证券日报》记者表示。