险资转折轨迹：

　　▲11月3日-12月9日大盘涨17.87%：险资净卖出25.53亿元▲

　　▲11月3日-11月17日大盘涨17.45%：险资净卖出2.43亿元▲

　　▲11月18日-12月2日大盘跌6.94%：险资净卖出27.19亿元▲

　　▲12月3日-12月9日大盘涨7.84%：险资净买入4.09亿元▲

　　东方早报理财一周报记者/陈金艳

　　今年以来，无论是“4·24”还是“9·19”行情，保险资金似乎总能先人一步，就像掐着秒表一样，准时进场抄底，及时全身而退。这一轮反弹它依然没有错过盛宴。

　　从表面看，在此轮弹升的过程中，保险资金净卖出25.53亿元。但事实上，除了减持海通证券(600837)及中国南车(601766)的25.16亿元以外，险资几无净卖出。与基金、券商的大幅踏空和QFII的大幅做多不同，险资对行情的参与是机构中最冷静的。

　　险资再次提前介入

　　向来“先知先觉”的险资，在扩大内需10项措施出台前，依然提前入局。

　　根据大智慧Topview统计数据显示，从10月21日开始，保险资金便已开始加大买入力度。从10月21日开始到11月5日，保险资金出现连续11个交易日小幅净买入，资金累计净流入17.2亿元，而同一时期包括QFII、基金、券商自营三大机构资金净流入仅23.8亿元，保险成为这一期间最大的多头。

　　但是随着大盘反弹，保险资金开始逢高出逃。11月12日至14日连续3日，保险资金呈净流出，共流出7.43亿元；11月17日达到第一波反弹顶点时，保险资金当天净卖出达2.59亿元。此后，保险资金继续着做空行为，从11月18日至本周二，保险资金合计净卖出23.1亿元。

　　总体来看，险资在本轮行情中主要净买入了中国联通(600050)4.54亿元、中国平安(601318)2.18亿元、中国石化(600028)2.11亿元、中国太保(601601)1.51亿元，张江高科(600895)、贵州茅台(600519)、金地集团(600383)的净买入量也超过1亿元。

　　虽然保险股近期的走势不理想，但险资似乎对保险股青睐有加。而并非险资重仓股的中国联通排在险资净买入榜第一，其中买入量最大的是席位号为T229796的保险资金，该席位在11月18日净买入1.19亿元，直到本周二也没有卖出中国联通，反弹以来基金及QFII则均在抛售中国联通。

　　净卖出榜上，海通证券、中国南车、宝钢股份(600019)、中国神华(601088)、大秦铁路(601006)、哈药股份(600664)成了保险资金重点抛弃的对象，净卖出额均超过2亿元。值得一提的是海通证券和中国南车，这两只股票在11月分别有大量解禁股上市，在险资的大肆卖出下，走出冰火两重天的走势。

　　失之海通收之南车

　　大智慧Topview数据显示，11月21日海通证券近13亿股非公开发行股解禁后，保险资金共卖出了5次，没有一笔买入，合计净卖出17.07亿元，其中有两笔是在11月21日解禁当天抛出，其余三笔分别在11月25日及11月26日抛出。

　　根据海通证券此前的公告显示，海通证券去年10月的非公开增发价为35元/股，公司2008年年中推出分红配股方案后，参与增发的机构成本价为17.9元/股。记者统计发现，直接或间接持有海通证券增发股的保险机构大概有太平洋、华泰和泰康等七家，占其增发总盘子的40%。

　　由于17.07亿元的净卖出金额大多集中在11月26日，当日该股的成交均价在每股9元附近，以此推算目前险资已经抛售的数量约为1.9亿股，兑现的合计损失近17亿元。

　　相较于海通证券，保险资金在中国南车中的战绩可谓显赫。统计显示，有33家保险公司进行了中国南车今年8月的网下申购，动用了73个账户821亿多元资金“打新”，最终获配1.38亿股，占南车网下发行的6亿股中的23%。其中平安、中国太保和中国人寿获配近5000万股。

　　根据中国南车此前的公告显示，当时中国南车的发行价仅为2.18元/股，而截至本周四收盘，中国南车的股价为4.32元。根据大智慧Topview统计数据显示，在11月18日中国南车解禁当天，该股创下了4.91元的历史最高价，当天保险资金合计抛出6.52亿元，按当天收盘价4.26元/股计算，约卖出1.4亿股。如果这些资金都是来自于抛售当天的解禁股，保险资金就赚取了2.91亿元，短短3个月收益率近100%。

　　总体来看，险资对于11月以来的行情显得谨小慎微，通过“解禁门”险资几乎无视成本的抛售也可以感觉到，险资对于后市其实是不那么乐观的。

　　险资头牌牛股拓日新能(002218):

　　11月3日至12月10日涨79.65%

　　险资的保守也反映在本轮行情以来，中国联通、中国平安、中国太保等险资重点买入的个股走势非常一般。不过险资重仓的拓日新能却表现亮眼。三季报显示，三家保险机构共持有公司6.88%的流通股。

　　公司是一家生产光伏产品的高科技产业，主要产品包括晶体硅太阳能电池及组件、非晶硅薄膜太阳能电池及组件、光伏应用产品。从11月该股两次上榜公开交易信息来看，其强势背后其实主要还是游资在运作，其中包括国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部。