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QFII：很多个股开始很有吸引力了
吴慧
QFII(合格境外机构投资者)的进退一直被市场演绎为“择时神话”；熊市中，外资金融机构的言论有时也被市场当做加仓甚至抄底的论据。昨日，《第一财经日报》专访拥有超过14年基金投资经验的富达大中华基金基金经理黄良文。开始乐观的黄良文看好地产、钢铁、互联网三大板块，称“价值是最重要的事情”。
富达被称为全球最大的共同基金管理公司，其标志性人物之一即为掌管麦哲伦基金13年的彼得·林奇，13年间的年平均复利报酬率达29%。富达国际为美国境外的个人和机构投资者提供投资产品和服务，在亚洲已有将近40年的历史。
《第一财经日报》：你目前对中国经济和中国企业的基本看法是什么？
黄良文：过去12个月，我是比较保守的。去年底，我的基金持有很多防御性的股票。最近，我开始乐观了。
现在对市场比较保守的预估是，明年A股市场可能会下跌15%，MSCI中国指数可能会下跌10%。同时，中国的经济增长放缓和企业盈利下滑也是比较确定的事情。那我为什么会比较乐观呢？
首现，A股的估值已经很低了。以现在A股平均10倍的估值，对长期投资来说，已经很具有吸引力了。其次，中国已经出现了明显的政策转变，从以前的担心通胀到现在的刺激经济。在我们看来，这是一个极为重要的拐点。
所以，短期内坏消息可能还比较多，而最坏的时候可能是在明年。不过，从长期来讲，我觉得，现在有很多的股票已经消化了这些坏消息。现在已经开始很有吸引力了。
《第一财经日报》：你目前看好哪些行业？
黄良文：有几个行业已经消化了很多的坏消息，投资价值已经显现。
地产是目前坏消息最多的行业，但我认为，地产行业已经度过最差的阶段。目前地产公司还在降价，地产股之前也有较大跌幅，我也认为房子的价格可能还会下跌。但价格下跌对现在的地产行业来说，是正面的、健康的。同时，政策层面也出现较大转变。可能更多坏消息还会出现，但行业调整周期的拐点可能就快到来。
目前，地产股票估值较低，我更看好三类地产股：行业领导者、估值特别便宜者、新上市者。新上市的地产股募集完资金后就遭遇行业调整，因此没有机会投资，钱还在口袋里。但这些股票经历同样的深幅下跌，所以被低估。
钢铁行业目前是A股市场最不受追捧的行业之一，但我开始看好钢铁行业。随着政府落实更多刺激经济的投资、原料成本压力下降，加上享有全球竞争成本优势，我认为对长线投资来说，目前钢铁股的风险回报拥有一定吸引力。
互联网行业也是我看好的行业，这是较少受经济放缓影响的行业之一。互联网行业是非周期性的，同时互联网行业的增长一般是GDP(国内生产总值)的几倍，这在明年将是极有吸引力的。我喜欢互联网的龙头企业。同时，我看好收费少的互联网盈利模式，因为受到宏观经济的影响会更小。
另外，我认为，非必需消费品行业和银行业将会深受宏观经济的影响。首先，它们的增长难以持续；其次，它们目前的估值还是偏高的。
《第一财经日报》：次贷危机是全世界绝大多数的投资者从来都没有遇到过的。在过去一年的跌宕起伏里，你是怎样用过去的经验来指导投资的？
黄良文：这是比较复杂的问题。不过我的做法比较简单，我就是从长期来看，现在的估值是否合理或者便宜。我不知道还会不会有更坏的情况出现，但是我也不花时间去猜究竟会有多差。我只是从比较保守的估计出发，看个股长期来讲是不是有价值。对我来说，这是比较有把握的，估值是最重要的事情。
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