- 记者 陈皓综合整理

　　据媒体报道，盐湖钾肥与ST盐湖的合并方案已初步确定，存续公司将为盐湖钾肥，换股比例可能会是3股ST盐湖换1股盐湖钾肥，这意味着已停牌5个月的盐湖钾肥与ST盐湖近期将复牌，而与之前的云天化一样，停牌股的复牌势必将带来基金净值的大幅变化。

　　净值缩水逾2亿

　　在盐湖钾肥中前十名无限售条件股东中，基金就占有8席，分别是嘉实稳健、南方成分精选、南方稳健、南方稳健贰号、易方达价值成长、富兰克林国海弹性市值、上投摩根成长先锋、广发聚丰；而在ST盐湖中，仅有南方稳健成长贰号位列其中，持股数为478.92万股，占流通股的6.23%。

　　盐湖钾肥停牌前的价格为86.92元，从交易所公布的石化指数来看，12月4日石化指数收于833.13点，6月26日则收于1104.53点，这意味着盐湖钾肥停牌期间，石化指数下跌了24.57%。因此，按照行业指数估值法，盐湖钾肥12月4日的估值为65.56元。如果按照盐湖钾肥停牌价86.92元、ST盐湖停牌价31元计算，南方稳健贰号将持有市值为8.39亿元的盐湖钾肥和1.48亿元的ST盐湖，南方稳健贰号共持有“盐湖系”资产9.87亿元；南方稳健则持有盐湖钾肥的市值为7.81亿元。假如此时复牌，南方稳健持有盐湖钾肥的市值将缩水1.92亿元，南方稳健贰号持有“盐湖系”资产市值将缩水2.49亿元。

　　复牌走势存在悬念

　　对于此次换股，信达证券分析师郭荆璞认为，从估值角度看这次换股是合理的，但是最后还要看股东的意见是否一致。对于ST盐湖，从收益角度看，其2008年和2009年还达不到盐湖钾肥的1/3。他还认为，对重仓此股的基金来说，主要影响还是在于股票复牌后的补跌程度，具体补跌多少要看市场的情况而定。

　　对于盐湖钾肥未来的基本面，分析师表示，钾肥的价格处于上涨的趋势，这为盐湖钾肥的未来盈利带来了有利的一面。郭荆璞认为，明年盐湖钾肥每股收益会达到5块钱左右，今年也会在3块钱以上，3年之后每股收益或能达到6元以上。相关分析师则表示，由于目前股市环境发生了比较大的变化，即便是复牌之后出现下跌，估计盐湖钾肥也不会像云天化那样出现如此大的跌幅。