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大宗交易缘何突然火爆
红周刊记者 承承
随着多项利多政策出台，上证综指创下10.94%的年内月最高涨幅，47家个股月上涨幅度更是高达50%以上。海通证券也择时让其12.89亿股非公开增发限售股于11月21日上市，但如此巨量的限售股上市引来的不仅是该股连续无量跌停，也将大宗交易行为推向高潮。
11月大宗交易连创新高
数据显示,11月份的大宗交易市场出现多项历史新高。截至11月27日收盘,11月份的前19个交易日共有72只个股成交了155笔大宗交易,月大宗交易数据相比增长3倍多。此项数据已创下大宗交易市场有史以来(深交所和上交所成立大宗交易市场的日期分别为2002年2月25日和2003年8月20日——编者注)，成交个股最多、月成交总额最高、日均成交量最高的新纪录，日平均成交股数高达3964.82万股(见表1)。
其中，单笔大宗交易金额、股数和单只个股大宗交易成交次数的历史新高纪录，均为11月21日限售股上市的海通证券所包揽。当天数据显示,海通证券单日共出现27次大宗交易,交易股数高达16252.27万股，其中发生在平安证券深圳八卦三路营业部和平安证券国债部(非营业场所)之间的一笔10869.57万股、成交金额为158695.65万元的大单,创下单笔大宗交易历史上单笔成交额、成交股数新高，而海通证券另一项纪录则是该股自21日起至27日收盘，5个交易日创下月成交35次的交易,这也是单只个股短期交易次数最多的个股。
大宗交易缘何突然火爆?
年内最后一轮最佳减持机会
其实,大宗交易如此火爆的主因还在于大小非强烈减持意愿,只要有套利机会,大小非减持冲动就不会终止。
自从2008年4月22日证监会推出大小非减持1%以上必须通过大宗交易的减持新规以来，两市大宗交易市场就开始火爆，成交量逐月放大。数据显示，自4月22日以来，大宗交易市场的月成交总额除10月份下降外，每月都在逐步升高，大宗交易市场逐渐成为大小非减持的主力战场,而自4月以来的几次反弹波段，也可看出大小非减持的力度(见表2)。
从表中内容可以看出，在经历9月末的下滑、10月份整体下滑后的首次大幅攀升后，大宗交易市场交易的金额相较二级市场减持的金额明显放大，而这种放大的疑点在最近的一次反弹中的表现尤其明显。
除了海通证券解禁股交易频频外，欣龙控股的控股股东海南筑华科工贸公司于11月10日解禁当日即通过大宗交易和二级市场将股份进行转让，共卖出1651.83万股；ST松辽的二股东中润实业11月14日解禁股数量为2242.56万股,20日大宗交易记录显示,这部分股份全部在大宗交易市场中被转让。
低价或引虎狼之师觊觎
目前A股平均动态市盈率在16倍左右，很多个股的市盈率甚至只是个位数，整体与国外成熟市场市盈率水平相当。
依照2008年11月27日收盘价格来计算当前市场大股东的持仓市值，机构如持有1亿元现金，即可成为沪深两市57家上市公司中的任意一家的控股大股东(见表3)；如果有2亿元现金，即可控股249家上市公司中的任意一家，而如果仅有0.5亿元现金，也能成为426家上市公司的任意一家公司中的第二大股东。这表明，目前A股的上市公司价格非常低廉，具有一定的可收购性。这也必然会招来包括QFII、私募股权机构在内众多投资者的眼光。
对这些机构来说，虽然可以直接从二级市场购买，但难以在很低的价位收集到足够多的筹码，股价的推高造成收购成本的增加，而眼下大小非减持的冲动却正好填补了这个漏洞，特别是以几乎折价10%左右的价位抄进，如万科A11月10日的折价甚至达到19.49%,而像苏常柴A11月5日的折价也有14.62%,还有三木集团、欣龙控股、金马股份、科陆电子等，短期内或多或少还有一定的套利空间。而平价或溢价介入的，如远兴能源、广陆数测、海通证券等(参见第48期“数据资料”)，则说明该股具有更高的股权投资价值,就如同前些年火热的股权投资交叉持股一样，很多公司都曾低位持有另一家公司股权，几年过后盈利丰厚，而眼前火爆的大宗交易或许正是鸳梦重温的先兆。
而从近期大宗交易的买卖双方席位来看，也印证了这种可能。大盘自10月28日创新低以来，大宗交易买卖双方席位显示主要集中在国泰君安、海通证券、瑞银证券、申银万国、中金公司等相关席位，而卖方则集中在中信证券、招商证券、中金公司等相关席位。买方的相关席位很多都与QFII和私募基金有很大关联，特别是中金公司上海淮海中路证券营业部更是多家QFII和私募集中之地，而瑞银证券的外资背景也极具想象力。-
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