投资者报(分析员 杨秀红)从“4-24”到“9-19”，再到近期的“11-10”，在政策刺激下A股演绎的三次大幅反弹行情中，各路资金之间的较量可谓精彩纷呈。

　　在这三场博弈中，谁输谁赢？通过解读上交所Topview盘后统计数据，研究每次市场反弹前后10个交易日以及反弹期间各路资金的操作情况，我们发现，各方资金的思路存在较大分歧，而最终收获的结果也各不相同，其中既有在反弹前卖出的踏空者，也有在反弹中买入的被套者，更有在反弹后进场的后知后觉者。

　　南方、大成基金追高被套

　　久旱逢甘霖，已经暴跌50%的疲弱市场由于4月24日的印花税下调展开一轮反弹，并一直持续到5月6日，期间上证综指冲高至3786点，反弹幅度为20.27%。

　　在此期间内，基金净卖出163.23亿元，其中买入903亿元，卖出1066亿元。经我们研究发现，基金公司之间分歧严重。在净买入前10席位中，有9家基金公司；而净卖出前10大席位中，亦有7家基金公司。其中代码为0347的华夏基金以净卖出94.12亿元，成为反弹7个交易日卖出最多的席位，其净卖出金额占基金总净卖出金额56.62%。

　　反弹大潮退去的10个交易日内，华夏基金依旧穷卖不舍，继续净卖出12.88亿元，加上其在反弹中净卖出的90多亿元，华夏基金以净卖出超百亿元成为“4?24”行情中名副其实的“空军一号”。

　　而在“4?24”行情启动的前10个交易日，有4家基金公司成为净买入前10名成员，包括代码为0357的华宝兴业基金、代码为0351的中邮基金、代码为0338的工银瑞信基金和代码为0343的中银基金。但是，在行情启动之后，中邮、工银瑞信借反弹掩护出逃，而华宝兴业、中银则是“只看到了开始，没有预料到结局”，在反弹中继续买入。

　　就在反弹出现前，竟有9家基金公司席位出现在前净卖出的前10大席位中，其中代码为0320的易方达基金、代码为0349的南方基金和代码为0331的大成基金都不约而同选择在该期间“埋首”减仓，成为踏错行情的前3大基金公司。

　　但“4?24”行情启动之后，本已踏错一次行情的南方基金和大成基金却反手做多，积极买入的结果是不幸被套，在第一轮反弹战役中完败。

　　更有一些后知后觉的基金，在行情结束时才幡然醒悟，持大量资金积极进场，其中包括代码为0637的交银施罗德基金。

　　QFII有得有失

　　另据我们观察，在“4?24”行情出现的前10个交易日，属于QFII大本营的中金上海淮海中路营业部和申万上海新昌路营业部先知先觉，以净买入第一、第二席位拔得头筹。

　　但追踪上述两家席位在“4?24”反弹中的表现，遗憾的是，我们发现它们虽占尽先机，却未能把握住绝好的机会，依然在市场大幅反弹时净买入。只有另一家QFII中金北京建国门外大街营业部借反弹减仓。

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