本报记者 杨峰

　　在上周日晚间，上周五市场盛传的平准基金入市及大幅降息之类的利好，仍未能成为现实，记者所认识的绝对大部分投资者已经对上周五下午上演的“惊天大逆转”表示负面看法，“抄底的机构这次也栽进去了，周一肯定低开。”

　　一语成谶，昨天市场果真低开，收盘时72点的下跌幅度再次延续了最近一周来大盘“拾级而下”的下跌趋势。而越来越偏向于散户投资心态的机构投资者们，上周整体操作的轨迹，也与这一趋势不谋而合。

　　逢上涨即卖出几乎是上周所有机构操作的主旋律。上周一大涨时，机构抛盘打压；周二大跌，机构逢低吸货；周三、周四两天均上涨，机构连续打压两天；周五大幅低开，连续跳水后午盘却被快速拉回，机构一反常态出手买入，由于对赌周末的利好落空，周一大盘再次顺势下跌。

　　上周市场整体净流出资金量高达55亿元，且绝对空头主力仍是短线获利颇丰的基金和QFII，这很容易让人联想到此次反弹行情的“发动机”正在获利了结。但“逢高打压、逢低吸筹(换筹)”的操作方式，还是让人产生疑惑：究竟是在获利了结，还是在打压价格，以便将之前因连续做空而抛出的筹码在低位上捡回来？

　　胜利大逃亡

　　“如果从进出资金的绝对值上看，上周机构所抛出的筹码显示其正在兑现短线盈利”，一位擅长数据分析的某机构研究员对记者表示。

　　在底部错卖之后的QFII反应极其迅速，随即反手进行扫货，并马上迎来此轮已维持近一月的反弹行情；而基金在QFII错卖之前就已惜售气氛浓厚，在大盘创下最低点的前几周中，基金每周净流出资金均不到10亿元，而在接下QFII的错误抛盘后更是“惜筹如金”，再也不给QFII回补机会。一波行情至此，两大对阵主力已是短线获利颇丰，反弹途中一旦出现高位振荡，则这些机构的止盈概率立即大增。

　　市场上周的资金流动，印证了上述推论。同花顺Topview数据显示，上周前四个交易日(周五数据因系统原因暂缺，但可借助周汇总数据倒推)市场共计失血54.93 亿元。且做空力量大多来自机构投资者，其中基金总体流出资金17.47 亿、三大QFII席位净流出13.33亿元，其中中金上海营业部流出资金9.08 亿，申万上海新昌路流出资金2.87 亿。

　　华泰证券海南海口龙华路证券营业部总经理、分析师庄虔华认为，“由于上周美股连创新低，所以外资看低A股也在意料之中，且QFII 前期低点抄入的筹码已经获利不少，在方向不明的情况下选择兑现利润也是比较明智的”。

　　而同时参与到获利了结队伍中的，还包括中信证券自营席位和某保险席位。其中中信证券两个总部自营席位净流出资金6.62 亿、某保险席位流出资金5.27 亿，同列上周做空队伍前茅。数据还显示，其他大资金流出中还不乏在最近反弹行情中积极做多的资金和小非解禁筹码。

　　另外，从QFII和中信证券这两大一直以来配合默契的“抄底双雄”所卖出的个股来看，反弹时大笔吃进的银行、金融板块股票再次失宠，成为抛售重灾区。如中金上海席位合计净卖出银行类股票2.97亿元，其中招商银行(600036.SH)抛售最多，净卖出1亿元，另外在底部错卖后又反手回补的中国平安(601318.SH)也是净抛售了7595万元；而申万上海新昌路营业部更是抛售中国平安数额高达2.56亿元。

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