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2000点下不做空 基金担当反弹旗手
本报记者 张桔
进入2000点下方，大小非减缓了抛售的步伐，而基金则利用这段时间抢反弹，市场主导权短暂地移交给了基金。
银河证券基金研究中心的统计显示，截至第三季度末，278只股票方向的主动投资基金持有股票市值约8983亿元，基金资产净值总计13325.42亿元，而两市三季度末的流通市值约为4.91万亿元，基金资产净值占比流通市值约为27.09%。
国泰君安基金分析师吴天宇计算，不统计QDII基金，三季度末公募基金手中保有的现金余额约为1850亿元。
而作为PK的对象大小非，根据中登公司的月度统计显示，第三季度共解禁251.44亿股，而其在沪深两市共减持约17.82亿股，减持比例约为7.09%，三季度总的减持数量占两市流通市值比仅约为0.036%。分月来看，大小非在市场低迷下抛售意愿明显不足，呈现逐月下降的趋势，10月的最新统计也表明，两市大小非当月减持4.04亿股。
对此，英大证券研究所所长李大霄指出，尽管以大小非为代表的产业资本来势汹汹，但短期内还威胁不到基金的主导地位。从另一个角度看，今年以来上证指数最大回落幅度约为70%，但基金在熊市低配了股票仓位，减小了损失幅度，跑赢了大盘。
大小非减持趋缓
市场人士分析，随着股指的节节下挫，解禁的大小非减持数量在逐步下降。
中登公司三季度数据统计显示，7月，大小非总共减持8.49亿股，占当月解禁比的33.50%，而当月上证指数微涨了1.19%；8月，大小非总共解禁215.48亿股，当月减持下降到4.8亿股，同时8月上证指数下跌了12.86%；9月，大小非解禁10.62亿股, 减持近一步下降到4.53亿股，而同月上证指数下跌了3.64%。
“10月上证指数下跌了23.75%，而大小非的减持数更下降到4.04亿股。”天弘证券北京分公司经理刘起分析，“从近四个月的汇总统计看，大小非的减持步伐正在趋缓，当7月股指微涨时大小非减持的量最大，随后三个月股指持续下跌，大小非的减持量也一路减少。”
对此，益民基金投资总监宋瑞来表示，上半年曾经出现过市场行情好时小非的减持量不大的情况，但三季度的表现颠覆了以往的规律，随着股指跌破2000点，大小非表现出惜售的态势，而当经济下行周期短期难以逆转时，实业资本的投资收益性差，大小非更愿意滞留在二级市场中。
来自深交所的一份统计也指出，业绩好的公司和股价波动大的公司，大小非都比较惜售。细分来看，作为产业投资人的大非倾向于持有股份，而作为财务投资人的小非是以股权投资盈利为目的，是减持的主要力量。
联合证券策略分析师戴爽认为，股改以来解禁大小非的累计减持量大约仅在10%~20%，更多的大小非是以存量的形式留在市场中，2009年尽管中石油、中石化等央企的国有限售股面临解禁，但这部分股份关系国有企业话语权的问题，不太可能大规模在市场减持。
但记者查阅相关的数据显示，2009年大小非的合计解禁规模将达到约6918亿股，接近2008年全年解禁股数1421亿股的5倍。
市值加速蒸发的连锁反应
另一组数据则表明，随着股市的牛熊更替，流通市值与基金资产净值之比变化很大。
2007年12月31日，两市流通市值9.05万亿元，基金的资产净值为3.28万亿元，比值接近2.76；而今年3月31日，两市的流通市值缩水至7.5万亿元，基金的资产净值为2.57万亿元，比值为2.92；二季度末的6月30日，流通市值降至5.8万亿元，基金的资产净值为2.09万亿元，比值为2.78。
最新的三季报统计表明：截至9月30日，两市流通市值再降至4.91万亿元，基金的资产净值为1.82万亿元，最新比值为2.70。
对此，相关人士分析，近四个季度以来流通市值受股指的拖累缩水近半，基金的资产净值尽管也在缩水，但缩水幅度没有流通市值缩水幅度大。
同时记者还注意到，衡量公募基金市场主导话语权的指标——基金持股市值占A股流通市值之比近期降幅趋缓。
统计数据显示，这一比值从2003年初的4.68%开始上升，2007年第三季度末达到高峰，占整个市场流通市值的28%，但此后一路下行，最新的数据显示，截至2008年9月30日，偏股型基金持股市值占流通市值20.68%，而在今年二季度末和一季度末，这一数值分别是21.6%和24.02%，从第二季度到第三季度仅下降了不到1%。
信达证券基金分析师刘明军表示，尽管今年以来市场长期低迷，基金被迫减仓和战略性调仓，但由于股票型基金仓位的限制，基金的股票配比仍需维持60%以上的比例，目前基本降到了最底限，所以整体来看基金持股市值占A股流通市值之比变化幅度已十分有限，即使如此,三季度末基金持股市值仍占绝对主导地位。
宋瑞来也表示，这一指标的低位钝化很可能是市场发出了见底信号。
基金担当反弹旗手
而本轮反弹2000点下基金的率众做多，也佐证了其主导地位并未旁落。
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