□ 本报记者 侯捷宁

　　就在欧美各国忙于应对华尔街风暴之时，有观点提出，此时正是中国企业大规模开展海外投资的最好时机，因为一些好的公司现在资产价格都非常低，作为长期战略投资，这个时机非常合适。但是，中投公司海外投资的案例也告诉中国企业，海外投资绝非坦途，如何在海外投资中少走弯路，在风险可控下实现长期投资回报的最大化，中国企业海外投资仍然任重道远。

　　临危受命 承担重任

　　2007年9月29 日，中投公司在北京正式挂牌成立，这标志着我国外汇管理体制的重大突破。公司是依据《公司法》设立的国有独资公司，公司注册资本金为2000亿美元。

　　中投公司所从事的外汇投资业务以境外金融组合产品为主。公司实行政企分开、自主经营、商业化运作，在可接受的风险范围内，实现长期投资收益最大化。作为专门经营管理外汇储备资产的政府投资机构，它由国务院直接牵头组织，国务院副秘书长楼继伟出任董事长，高西庆任总经理，其规格之高，堪称历史之最。

　　公司董事长楼继伟在成立仪式上讲话时说，“中投公司的成立是国家深化金融体制改革的一项开创性举措，其目的是深化外汇管理体制改革，拓展外汇运用渠道和方式，提高国家外汇资产经营收益。” 这番话表明，提高外汇资产投资回报，正是中投公司的主要任务。

　　但是，中投公司自从诞生之日起就承担了巨大成本压力。首先从融资成本来看，中投公司注册资本金为2000亿美元，这些美元由财政部发行特别国债予以购买，并注入中投公司。目前，10年期和15年期特别国债利率分别在4.30%和4.5%左右；此外，巨大的成本还来自人民币升值的汇兑损失，从目前人民币的升值幅度来看，人民币兑美元每年升值幅度在5%左右，这部分损益将构成中投公司的海外投资成本，再加上公司自身运营管理成本，中投公司综合成本率已接近10%。对于一家2000亿美元的超大型投资公司来说，巨大的成本压力将给资金运营带来很大挑战。如果年平均收益率低于10%，中投公司就会面临亏损，其盈利压力不言而喻。

　　投“石”问路 经验不足

　　在面对巨大的盈利压力的同时，中投公司采取比较积极的投资策略无可厚非，然而第一笔交易就产生巨额浮亏，引来诸多非议，确是始料未及。2007年5月，正在筹备中的中投公司就斥资30亿美元收购美国黑石集团1.01亿股无投票权的股份，相当于黑石总股本的9.9%，投资锁定期为4年。然而，出师不利，受美国次贷危机以及黑石自身利空因素的影响，股价大幅下滑。截至美国时间2008年9月18日收盘，黑石集团每股收报17.02美元，参股黑石的中投公司账面亏损累计达到了13亿美元，缩水幅度达到了43%。