招商证券：蓝筹股继续价值重估

　　我们认为，市场已经逐步意识到大盘蓝筹股发行的积极意义，并对工行发行已经有充分预期，则工行发行上市前对市场的压力完全可能在发行上市前转变为动力。同样的，招行H股发行时所受到的热烈追捧以及首日10.68港元的高定价，足以反映国际投资者对于分享中国经济成长的迫切需求。有意思的是，招行H股上市却被国内投资者认为是利好兑现后的减持机会；我们认为，在人民币升值速度加快、税制改革、消费升级等长期利好支持下，成长性银行股的价值重估行情远未结束，短暂休整之后仍将延续，而这只是中国大盘蓝筹股价值重估行情的一个缩影。

　　延续前期观点，我们认为新一轮估值驱动型行情应已启动，大盘蓝筹股的价值重估方兴未艾，年内有望突破大箱体上轨1750点并打开市场的上升空间。2001年10月前后，A股市场在价值回归压力下跌至1750点下方；2006年10月前后，5年后的今天，A股市场能否在价值重估动力下回升至1750点上方？我们认为在大盘蓝筹股价值重估与整体上市及资产注入等因素驱动下，市场已经具备突破5年大箱体上轨的能力，唯需时间等待发行压力的消化及兑现07年业绩增长的支持。我们期待关前蓄势之后的成功突破，而5年之中的历史，则留待投资者回味。

　　本周行业研究员建议关注四川美丰(资讯 行情 论坛)、G福耀(资讯 行情 论坛)、G新安等。同时，我们认为航空行业的交易性机会仍值得把握(预计可持续到三季度扭亏预期兑现之时，并应密切跟踪客座率变化反映出的供需关系变化和行业可能出现的长期拐点)，商业地产板块具有较大的价值重估空间(商业地产更多受益于