中国石化：复牌领涨还是领跌

　　国信证券 陈芝妮

　　中国石化(资讯 行情 论坛)的即将复牌，为大盘带来的是祸还是福，因为该公司的复牌后的走势肯定会对大盘产生较大的影响，中国石化目前占市场指数的权重是13%，这会为市场带来什么呢，机会又在哪里？

　　首先，中国石化此次股改的标志性是充分的，目前中国市场最赚钱的国有企业的股改是整个股改成功的标志，它的复牌，应该说还是具有一定象征意义的。同时，我们知道中国石化为首的石油

化工公司这几年的业绩确实保持了较大的增长，根据机构们的预期，可以看到，中国石化的每股收益在年内能够达到0.5元以上，以后的两年也能够保持相当的增速。

石油价格的长期趋势，这在很大程度上构成了对其股价的支撑，大部份机构对其

股票价格的预期都在7元以上，这使得其在复牌之后应该形成一定的填权效应，而它的权重肯定会使大盘进一步强势。

　　同时中国石化还有一个看点就是成品油的改革预期，自高油价以来，国家严格调控了成品油的价格，致使我国成品油价格长期低于国际市场，目前还低估有15%左右，但原油与国际接轨比较紧密，致使我国成品油价格涨幅度明显低于原油，所以石油开采上游比重较大的中国石油、中国海油业绩增长明显好于石油加工销售中下游比重较大的中国石化。按照世贸的承诺，我过06年将全面放开成品油市场，07年国家将改价格调控为税收调控而进行成品油定价体制改革，尽管我们预期预测07年国际油价会将继续上升，但因改革，国家还会大幅度上调石油特别收益金用以向下游补贴，同时放开下游价格管制，所以中国石油和中国海油会受石油税收调高而业绩同比下降，虽然中国石化也会受到影响，但成品油价格管制利还影响更大，所以07年中国石化还会保持较好的业绩增长。

　　同时我们需要提醒投资者的是，其实中国石化的股改与其私有化进程是没有关系的，只要上海石化(资讯 行情 论坛)、仪征化纤(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)不股改，私有化方案就还会进行，因为几大因素促使中国石化推动其并购的进行，因为在炼油行业普遍亏损的时候应该是进行整合的大还时期，同时中国石化从战略的角度考虑也应该延长其产业链，也可以避免其上市公司进入退市的行列之中，当然采取的方式我们可能猜测不到，但是其进行整合应该是没有疑问的。

　　从以上分析我们可以看出，大盘因为中国石化的复出而没有太大的危险，这颗今年以来最大的定海神针将继续起到为大盘护航的作用，另外，业绩的成长性也成为其价格能够增长的重要因素，当然最为关键的还是中国石化的改革是否成功，这事关改革的大局，非常重要，这需要引起我们投资者的重视。同时我们还应该看到，在中国石化的股改中，其下属一部份公司还是有机会的，私有化进程将依旧进行，这将成为整个市场的另一热点。

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