以平常心态对待涨跌

　　文国庆

　　周三，A股市场继续反弹之旅，两天的努力终于"覆盖"了周一的阴线，成交金额的温和放大、市场热点的有序增加表明市场的吸引力有所增加。受H股昨天大涨的拉动，中行A股今天首现上市以来单日最大涨幅，其它银行股亦相随上行，有色金属股与贵金属股、3G概念、商业零售股等品种先后活跃，但昨天领衔反弹的房地产股板块流露出一定的冲高回落迹象，尤以沪市地产指数(1B0004)更为突出。

　　在昨天的分析中，我们已经指出本次的股市躁动含有相当的自救成份。由于市场与监管层就新股快速发行而引发的博弈并未结束，自救行情只是在博弈间隙的过渡形态，其影响力不应过份高估。观察今天的大盘表现，我们认为尽管市场有所活跃，但谨慎仍是市场氛围的基调；投资者信心稍有增强，但距离"坚定"显然还有很大的级差。我们判断，在投资者惊魂未定的情况下，A股市场未来几个交易日很可能呈现出在犹豫中震荡、在震荡中试探上行的格局。另外，股指上涨的天花板是可以想见的，运作周期也不会太长，从博弈的角度说，我们不想预先约定指数到达何处开始行动，只想根据情况的变化相机行事。

　　我们对本次反弹的力度没有寄予多大希望，不过是认为在

新股发行暂停的环境下，在A股市场还可以适当玩上一把。总的来看，如果管理层没有对新股发行机制做出明显的改变，利益继续向社保、保险资金、国企等机构投资者倾斜，那么我们对市场的参与只能是阶段性和战术性的。从一般的意义上说，我们很难相信管理层不把IPO规模作为政绩考核指标，因而圈钱救助国企和银行依然会成为基本原则。在这种背景下，隔三差五地出现"政策利好"和"保险入市规模增加"之类的招数，我们大可不必认真，权当是一种博弈的手段。

　　在上述判断前提下，我们在操作中将采取以静制动的策略，不打算调整组合成份股去追逐新热点。周内，A股市场或可维持震荡上行态势，但如果国航按照我们的判断在下周上市，而有些资金愿意为新股上市涂脂抹粉，我们会选择逢高减仓的策略。(和讯信息)

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