权重股此起彼伏藏玄机 中线盘跌

　　海通证券 吴一萍

　　近期，大盘维持着温和的调整步伐。从形态上看，大的上升趋势没有改变，但这仅仅是表面现象，大盘维持横盘格局已经相当勉强。这种勉强表露在两个方面，一个是成交量始终维持在比较前期情绪高涨时期低很多的温和水平；二是真实反映市场状况的深综指明显走势要弱于沪综指。由此也透露给我们两个方面的信息：一是多头的谨慎非常明显，进攻愿望在逐步减低或者可以认为维持着较低的情绪；二是权重指标股对沪综指的支撑或者说虚抬作用非常明显，护盘的效果较好。

　　权重股频动有何奥妙？

　　要看清近日权重股的动作奥妙，先回顾一下近日大盘企稳的动力都来自于哪里。7月13日一根长阴线之后，先是以G万科(资讯 行情 论坛)A为龙头的地产股企稳并大幅反弹，带动人气重新凝聚；当上调存款准备金率0.5个百分点的利空公布当天，则是G招行(资讯 行情 论坛)领头的银行板块企稳反弹并带动大盘缩量碎步上攻；同时，中石化也在半年报业绩预期较好的背景下逐步企稳并小幅攀升，中报预期加上股改预期也给多头增加了信心；周四的中国银行(资讯 行情 论坛)更是稳定了大盘，使得指数和个股的背离非常明显，上涨家数和下跌家数比深圳为4.2：1、上海为3.5：1，深综指下跌了1.36%而沪综指只跌了0.68%。

　　笔者认为，这是几方面原因共同作用的结果。一是在融资融券闸门即将在下周开启的背景下，大市值的蓝筹股地位逐步提高，前期因为热切追逐题材股而被忽略的状况得到自发扭转，可以认为是融资融券以及渐行渐进的股指期货推动了资金开始向权重股阵地转移。二是大盘蓝筹股中报预期烘托，虽然对于蓝筹股的业绩透明大家都有共识、形成的估值标准也相对平稳，换句话说集体出错的概率不大，但是部分蓝筹股的中报预增公告还是出乎意料。这种随着预期提升而介入也是主动寻求业绩避风港的一种操作策略。三是不排除有资金主动拉抬指标股护盘的意图，这种意图在G招行领头抵抗上调存款准备金率利空消息的表现上有一定程度的显露，这种抵抗应该说有四两拨千斤的效果，对稳定市场信心有明显的作用。同时，这种主动护盘的动作也是多头真实心态的掩饰。

　　权重股也需轮动

　　非常明显的是，即便是被公认为权重指标股的这些“大块头”，也并非齐进齐退，而是此起彼落地行进。比如在地产股G万科A等崛起的时候中国银行却一路低沉，而当G招行抵抗利空的时候地产股却又“退缩”了；中石化碎步攀升的时候其他权重指标股也没有跟从，中国银行一根长上影线发动一波小的攻击的时候，其他权重股却在观望甚至撤退。这些又说明什么？

　　这种权重股轮动格局的显露应该理解为一种资金的主动进退，由于权重指标股都是大市值的个股，“水池”宽、进出方便，对于大资金来说不存在流动性的问题，所以在各个权重指标股之间游动或者部分资金在这当中游动是完全可能的。这种此起彼伏的动作导致的结果，是不需要太大量的资金就可以控制住市场的人气和状态，用局部的进攻活跃来维持多头的战斗力。

　　局面维持掩盖了什么？

　　这种权重指标股频动以及此起彼伏的格局是否会维持下去呢？笔者的判断是肯定的，因为前面所陈述的因素不会马上消失，这些因素的作用力将会继续。但是，这样的局面下会有什么样的结果呢？笔者认为，它可能影响大盘的下跌速度、延缓调整的步伐。其实，对于沪综指的失真已经形成共识，以深综指作为参照物我们则可以明显看到“下跌-横盘或三角形整理-再下跌”的格局已经显露雏形，逐级盘落、缓慢的下降通道开始勾勒。那么，权重指标股是否就能坚挺在高位呢？笔者认为，轮动的格局最后会导致这些权重指标股错落有致地完成缓慢的回调过程，它们的调整会比其他个股晚而且空间有限、每次反弹也可能由它们领头发动，但并不能够摆脱大的下降趋势。

　　因此，对于这种状态应该有比较清晰的认识，大盘面临中线盘跌的趋势已经开始显露，投资者要做好相应的思想准备。