短线反抽结束 千六再次酝酿反弹

　　张亚梁 (牛犇)

　　周二盘后，在市场的又一片看多喝彩声中，我们却再次发出了：“大盘将再次面临比较大调整压力，或者说又到了比较敏感的点位，不排除再次出现一根阴线就把三根小阳线包掉”的警告。果然，周三大盘开盘点就成为全日的最高点，虽然说这根阴线还没有能够完全把上周五的阳线吞包，但是一根下跌2.32%，接近7月13日大阴线一半跌幅的中阴线，也已经算是够厉害的。并且，还伴随着涨无量(周二187亿)，跌有量(周三208亿)的技术特征，无疑是宣告短线反抽的结束。

　　在上日，我们是着重从三个方面分析探讨市场为什么将再次面临调整。其中，有个方面就是从个股与板块的做多力量角度来进行分析的。从周三的盘面来看，可以说是完全验证。除了少数有游资介入的个股还能保持活跃之外，主流个股与板块均有些不堪重负，出现明显调整。除了有色金属板块继续以跌停或者接近跌停的方式位居跌幅榜前列之外，周二日即露出调整苗头的以G中粮地和G万科为代表的地产板块，今天是大幅杀跌。另外，前期一些活跃的基金重仓股像G振华、G中信、G西飞等，无一不是出现了较大调整。也就是说，今天个股的杀跌程度虽然还无法与7月13日相提并论，但是蓝筹板块与那天相比却是有过之而无不及。而整个权重板块随着中国银行的再创新低，包括G联通、G宝钢、G长电等均跟随创出近期新低，对指数带来的调整压力就可想而知。包括我们近期一直在做密切跟踪的新股板块如典型的个案大同煤业，由于其上市之初过高于同类板块的定位，横盘之后不得不进行价值回归。

　　无论是从基本面还是技术面来分析，在经过了一年多的大幅上涨后，大盘进入到中期调整的轮廓现在已经是越来越清晰了。对于调整，投资者应该做好足够的心理和思想准备。那么，这次的中期调整到底时间有多长，空间有多大呢？这些势必是每个投资者最为关心的问题。而“以时间换空间，或者说以空间换时间”，也许就是对未来的中期调整既非常中庸，却又非常贴切的诠释了。

　　因为在经过较长时间上涨之后，随着市场看涨预期的全面提高，人气的不断地被激活，各类资金的介入程度愈来愈深，，所以在刚出现调整的时候，往往大家都会采用一种无所谓，或者说惜售，或者说跌了就买进的态度来对待，所以也非常容易导致行情出现慢涨单日快跌再反弹的抵抗性下跌，而跌幅又不大的特征。并在箱底探出后，就会出现高位箱体震荡走势。而如果这种箱体的箱底很浅的话，比如1500点，或1450点，则也许唯有通过延长调整的时间来消化长达一年多积累的巨大获利盘和历史套牢盘，也包括消化种种对市场不利的因素。这就是我们上面所提到的所谓的“以时间换空间”的调整方式。

　　至于说“以空间换时间”，就是当市场各种不利因素逐渐积累，逐步放大释放，导致整个市场的乐观情绪发生逆转时，那么就容易出现那种连续的快速单边下跌走势，而如果是这样，那么在调整的时间上也许就能够缩短。理论上来讲，不管是“以空间换时间”还是“以时间换空间”的调整方式，原则上前期已经被突破的1300点，是不应该再被跌破的。而如果再次被跌破，从技术上来说就要另当别论了。

　　我们认为，在未来大盘进入到中期调整的过程中，个股与板块的调整将是以一种轮动的方式来进行。目前来看蓝筹股已经先行开始调整，随后大量的三线股也将逐步进入到调整之中。所以，从这个意义上来说，一段时间里，大量的机会可能只是要靠指数的下跌带来的反弹而不是上涨，而且这种机会还只能够是波段性的。我们要做的就是尽量能够把握好在每次调整低点，介入到阶段性强势股中的机会。而随着源源不断的新股上市，在经过大浪淘沙后，也会暴露出金子。

　　实际上，周三除了沪综指和深综指没有下破7月13日的低点之外，上证180指数、上证50指数、深成指等均是率先下破7月13日的低点，也就是说沪综指下破7月13日的低点1633点在本周的最后两个交易日，已经没有悬念。而一旦沪综指下破1633点，60日均线附近，也就是1600点上下10点，就将暴露在空方的视野中，也许，一次反弹也就从这里开始。当然，在这次反弹结束以后，1600点还会再破，而下一次考验的低点将是1550点和前期的1512点。不过，这都是后话，我们将在以后再做跟踪分析。

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