大盘再度焕发生机 有色股迎第二春

　　怀新投资　刘冬梅

　　经过前期的调整后，近日有色金属板块再度走强，上周G中黄金上涨29.81%、G鲁黄金上涨13.75%、攀渝钛业上涨33.09%、G云铜上涨17.81%，沉闷多日的大盘再度焕发生机。我们认为，有色金属板块的全面复苏是多种因素共同作用的结果。

　　半年报业绩公布开始陆续登场，有色金属类上市公司不负众望，分外靓丽：G株冶预增100%以上；G云铜预增200-250%；G驰宏预增300%左右；G宝钛预增200%左右……这样的业绩及其增长幅度远高于沪深上市公司的平均水平，受到投资者的追捧、股价大幅上扬也就在情理之中了。

　　6月29日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)一致同意，将指标联邦基金利率调高25个基点至5.25%，其调息举措表现得比较温和，这缓解了人们对未来加息的预期，带动了全球股市和有色金属价格的上涨。我国有色金属现货市场价格也全面上涨，二级市场上有色金属板块亦联袂走强。

　　在中国、印度经济快速增长的带动下，世界经济进入了良好发展时期，对资源的需求前所未有，而有色金属的矿藏量属于不可再生资源，在全世界的储量毕竟是有限的，供需失衡的结果必然导致价格上涨。美国作为世界上最大的债务国，巨额的贸易赤字导致美元的长期贬值趋势，也支持有色金属价格的上涨。但落实到不同的品种还是有差异的，其中黄金与锌、镍最具上行动力，而铝则出现相对过剩的局面，投资者在选择品种时要有充分的考虑。

　　金：供需缺口继续加大，黄金消费量大大高于黄金生产量。据统计，2005年黄金矿业生产量达到2495吨，而黄金消费需求总量几乎是生产量的2倍。近年来，中国、印度这两个世界人口最多而且十分喜爱黄金首饰的国家经济快速发展，使生产和生活装饰等方面的黄金需求大幅增长。另外，目前各国

外汇储备体制的变化，各国中央银行正在提高黄金储备比例来对抗通胀。从黄金供应方面看，近年来全球黄金产量比较平稳。由于金矿产业投资周期长、开采成本高，如果在一个地方勘探出有黄金，按照正常的程序需要6年才能生产出黄金来，全球黄金产量不可能快速增长。因此，黄金价格获得了强有力的支撑，G中黄金，G鲁黄金仍然具有很好的投资价值。

　　铜：上世纪60年代，由于日本、韩国等亚洲四小龙的崛起，导致了长达近10年的商品价格牛市。而现在，中国、印度加上俄罗斯、巴西的人口远远超过亚洲四小龙，经济增长潜力巨大，因此，对基本原材料的强劲需求不论是量还是持续时间都将远远超过上一轮大牛市。铜作为最重要的基础原材料之一，铜价的上涨成为必然，经过前期短暂的调整后，G云铜再创新高，我们预计铜业类上市公司的上涨行情将得以延续。

　　镍：据全球金属统计局上周公布的数据显示，全球2006年1-4月镍产量缺口达6000吨，库存下降9000吨，促使国际镍价走势良好。全球约2/3的镍用于生产不锈钢，伴随着我国

钢铁业的迅速发展，不锈钢行业也掀起了投资的热潮。我国是个镍资源短缺的国家，未来全球镍需求增长的70%以上将源自我国。G吉恩是我国镍行业上市公司第一股，为亚洲最大的镍盐生产基地，股价再创新高是可以预期的，其他生产镍的公司如G贵研也应给予充分的关注。

　　铝：5月底以来，持续高企的氧化铝价格开始下滑。目前，港口进口氧化铝价格已从5月份的6,300元/吨下降到5,200元/吨。另外，我国巨大的氧化铝产能快速释放，今年前5个月，国内全部氧化铝产量同比增幅高达49.7%。随着氧化铝产量的大幅增加，2006年全球氧化铝市场将会出现供过剩，氧化铝价格将会持续回落。所以，近期铝类上市公司虽然也出现了反弹，但幅度远小于其他金属品种，我们判断此次反弹更多是由于技术面的因素，不应给予太乐观的预计。