长城证券：股指错觉致市场轻微恐慌

　　周三是中国证券市场一个值得纪念的日子，股改后的第一只海归“航母巨舰” 中国银行(资讯 行情 论坛)正式登陆A股市场，带领指数轻松突破1700点整数关口，上演了一出股市版“拔苗助长”好戏。由于中国银行实行全流通方式发行，因此具有划时代意义。

　　从中行上市对于大盘短期影响来看，可以形象的比喻为“拔苗助长”，中行上市带动股指瞬间暴涨70点左右，带领大盘强行创出新高。由于指数虚高，引发了市场轻微恐慌，前 期的热门品种如地产、有色、金融等纷纷快速下滑，投资者由于“恐高”而短线纷纷获利了结，G招行(资讯 行情 论坛)、G浦发、G民生等当日跌幅都超过4%。虽然指数创出新高，投资者心中却别有一番滋味，真正让投资者见识到了什么叫赚了指数不赚钱。从沪深两市对比看，深圳成分指数下跌54点，跌幅达到1。25%，深市指数更加真实反应现实情况。从股票涨跌加数比较看，上涨与下跌之比为1：2，由此可见，二级市场投资者多数当日不赚反赔。

　　展望后市，由于中行上市定位合理，解除了投资者对于中行未来高开低走的隐忧。从周二下午的大盘走势来看，市场心态已经逐步趋稳，对市场的短期冲击基本结束。

　　热点聚焦

　　从中行上市定位看，完全落在了多数分析师的预测范围之内，中行上市并没有出乎市场意料。中行之所以没有能够向中工国际(资讯 行情 论坛)一样如上窜下跳，主要是中行自身因素决定。首先，中行A股价格定位直接受H股价格影响，在与国际接轨的大背景下，中行不可能偏离太多。中行H股前日收盘3。675元，换算成人民币为3。82元，而多数分析师给出了A股较H股5%左右的溢价上限，同时考虑PB、PE等多项指标，中行股价向上遇到了较强的国际估值限制，不可能偏离太远。由此判断，中行上市首日定位基本合理。

　　其次，潜在的受限流通股解禁压力抑制股价过渡投机。周二首次流通股仅为34亿多股，未来18个月之内还将有30亿股结束解禁陆续取得上市流通权。因此，虽然目前的流通市制仅有128亿元左右，但是考虑到配售部分，潜在的可流通市值将达到245亿元。如此巨大的流通市制并非简单的个别机构能够左右股价趋势的，因此在配售部分没有完全上市之前，市场心态会相对谨慎。

　　操作策略

　　1、对于银行股板块，如中国银行、G招行等，中线关注。

　　2、对于3G板块，如G大唐、东方通信等，继续持有。

　　3、对于家电板块，如G厦新、G福日等，可以逐步低吸。

　　4、对于有色金属板块，如G云铜(资讯 行情 论坛)、G中金(资讯 行情 论坛)等，可以逐步吸纳。

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