深发展A(000001)股改之怪现象

　　华泰证券 金志明

　　深发展的股改方案一亮相即引起轩然大波，各方维护正义的人士纷纷粉墨登场，各抒几见，争得不亦乐乎。其实争论的焦点就是集中在对价方案的优劣上，既然是谈判，有争论是正常的，但偏偏有人非要扯到国家的高度就有点不正常了，本人无意为新桥投资开脱，也没那个必要。但是，买深发展的投资者有几个是真的冲着可能的股改高对价去的呢？深发 展的股权结构在那摆着呢，不可能有高送股，投资者心里都清楚，只是没有想到连权证也没有送，从而大失所望罢了。这时所谓"主持正义"的"小丑们"粉墨登场了，征集投票权，准备大干一场，其实说的难听点这些人就是典型的"既想当婊子，又想立牌坊"。

　　深发展的股改最理想的方案应该是派送权证，但送认购权证的方案被证监会给否了，因为认购权证相当于再融资，而深发展显然不符合再融资的条件，理所当然的被否决了；而认沽权证虽然没有涉及再融资，但一旦行权将有可能突破

银监会规定的外资持股不得超过25%的界限而被银监会否决。剩下的只有送股、派现一条路了，对价低也就在预料之中了。

　　本人现在依然看好深发展，但绝不是冲着股改去的，而是看好新桥的整合能力。深发展是上市的银行股中质地最差的，但也是问题暴露的最充分的，在问题暴露的过程中没有死掉说明今后会逐步向好，在这个过程中会给投资者带来财富的增长，我想投资者更为看好的也是深发展可能的脱胎换骨的机会。大应该看到，深发展目前的总股本只有19.458亿股，是上市银行股中最小的，一旦摆脱资本充足率不足的桎梏，今后深发展有望迎来一轮高速发展的机会。而

股权分置改革之后将迎来通用电气金融公司的入股，而著名的国际投行雷曼兄弟也希望购买深发展的

股票，这说明国际资本还是很看好深发展的，外资眼中的深发展决不是国内投资者眼中的一无是处。

　　风物长宜放眼量，如果看好深发展，何必要争一时之短长呢？如果不看好深发展，就用脚投票好了，卖出就是了。而如果不看好又不卖出，到时出现一些人希望出现的否决股改方案的情况，无疑会两败俱伤。股价会继续下跌，而深发展也会失去宝贵的补充核心资本的时间。千万不要被人利用，有的人象征性的买100股而征集投票权显然是别有用心。