申购资金解冻 难成新的做多动力

　　□ 江苏天鼎 秦 洪

　　冻结资金释放未必流入市场

　　今日，中工国际新股申购冻结的2046亿元将释放出来。有业内人士认为，在大盘向下一个台阶后，极有可能低企的股指会吸引新股解冻资金的关注，从而成为市场新的做多动 力，也就意味着大盘在今日的反弹行情预期将相对乐观。

　　从目前信息看，中工国际的冻结资金的确是对一级市场资金的一次检阅，由此也可以看出，目前A股市场的资金总量极其充沛，也就意味着，推动大盘上涨的后备军是充足的。

　　但是，就中工国际的新股申购的2046亿元资金来说，未必进入二级市场，一方面是因为A股市场刚刚暴跌，虽然指数低企，已具有一定的价格引力。另一方面则是，因为此类资金主要意图并不在于二级市场，他们只是二级市场的后备力量，在大盘未形成强大的赚钱效应之前，是不可能进入二级市场的。更为重要的是，在接下来的

新股发行将更为热闹，这些资金可能会乐不思蜀，难以对二级市场产生足够的兴趣。

　　也就是说，冻结资金虽然短期被释放，但随后的大同煤业、同洲电子、云南盐化等新股又如过江之鲫般地进行新股申购，又会冻结这批资金。由此可见，在目前背景下，新股的赚钱效应不分离目前二级市场的存量资金，那就已算是流通股东的福音了。

　　市场难以迅速改变调整趋势

　　当然，有投资者认为，即便中工国际的冻结资金释放后不进入二级市场，A股市场也会在一线指标股等做多动能的推动下，出现持续盘升并逐渐收复失地的走势，此观点在

证券论坛上，点击率颇高，看来，市场做多的群众基础仍然扎实。

　　但不可否认的是，目前A股市场的短期趋势并不容乐观，一是因为市场热点结构不利于大盘出现持续盘升收复失地的走势。二是因为市场的资金结构出现了变化。在2005年12月初直到5月底的行情，资金可以讲是净流入，从而不断托升股指。但反观目前A股市场的资金结构，上市公司定向增发的再融资“卷走”了大批的基金、保险资金等资金，IPO的新股申购资金也吸引着存量资金的参与。如此来看，虽然存在着场外资金仍在涌入的迹象，但资金结构已是有进有出，并不能讲是单纯的净流入，那么，在短期内，A股市场显然难以迅速回到上升通道中，需要进一步的蓄势。

　　可能步入箱体震荡中

　　正因为如此，即便今日会有大量的资金被释放，市场也因为近期跌幅过大存在着技术性修正的可能，即大盘会有所反弹。但难以再度出现令人神往的主升浪行情，未来的A股市场最可能的走势是箱体震荡，即以1650点为箱顶，以1500点为箱底的震荡行情。其中虽有可能因某种因素的刺激而有所突破，但在未来一段时间内，箱体震荡的行情格局难以改变。

　　在此阶段，市场的操作也相应变得艰难起来，5月份主升浪行情里的傻子般的赚钱方式将可能成为过去时，在未来的箱体震荡中，操作思路要相应变化，即重点关注两类品种，一是，基本面有望出现大幅变化的个股，因为在大盘出现箱体震荡的过程中，部分上市公司因产品销售出现放量、产品价格出现复苏等因素而推动股价突破估值的箱体压力，比如说近期逆势大涨的G置信，就是因为非晶变压器的销售突破瓶颈，出现销售放量的走势特征。再比如说焦炭价格走出低谷，为G煤气化(资讯 行情 论坛)、G山焦(资讯 行情 论坛)等个股的股价重心提供了动力。

　　二是，因股改全流通预期所带来的估值突破动力，比如说G上港(资讯 行情 论坛)所带来的投资机会，就相当于投资新股，再比如说股改过程中，不断释放出的业绩增长动力也有望成为二级市场资金追捧的原因，G�漇T吉炭等个股就是如此，故建议投资者可以循着这一思路继续挖掘潜力股。