破净G股凸现并购价值 有望吸引资金

　　江苏天鼎秦洪

　　近期盘面显示，跌破净资产的G股一族出现了较为火爆的走势，G惠天(资讯 行情 论坛)连续两个涨停板，而G金果、G四环、G大牛等个股均有不俗的走势。后市来看，在牛市行情，跌破净资产的G股一族有望成为市场潜力股的跑马场。

　　就市场角度来看，破净G股有两方面的优势，一是跌破净资产的个股往往拥有极强的安全边际效应，因为净资产往往反映着上市公司的内在价值的底线，跌破净资产后，也就相应地意味着下跌空间将有限，所以，破净的G股有望吸引新增资金关注。

　　二是跌破净资产的G股，在理论上已是全流通的个股，那么，在产业资本或者其他战略资金眼里，这是一个极佳的并购对象。因为如果以市价买下破净的G股，可以在产业领域以净资产的价格出售，这是完全有利可图的。或者说与其重新装置生产线，还不如以低于净资产的价值并购破净的G股。而G邯钢在暴涨前，其市价也跌破净资产，从而引发了宝钢集团及关联方的注意，由此也就说明了，破净的G股的确存在着并购的可能，也存在着极佳的投资机会。

　　在实际操作中，我们建议投资者要注意两点，一是并购往往具有一定要求的，并不是低于净资产就会并购题材，因为并购者往往需要考虑并购后能否产生1+1>2的效果，也就是说，并购往往也是行业间的行为，就如同宝钢集团对G邯钢的二级市场增持行为一样。

　　二是破净的G股，需要仔细考虑净资产的构成，因为部分破净的G股，其净资产中拥有大量的应收帐款或者效率极低的固定资产，那么，在重估后，净资产将大大缩水，尤其是大幅度的计提减值就可以迅速减少每股净资产值，所以，这在操作中需要对净资产值予以仔细分析。

　　正因为如此，在操作中，我们建议投资者可关注两类破净资产个股。一是钢铁股，因为钢铁股现金流量尚可，其净资产值相对可靠，而且钢铁股往往是某一区域的龙头企业，G大牛、G韶钢(资讯 行情 论坛)等个股可予以关注。

　　二是在行业内具有一定地位的破净G股，也有可能出现并购机会，比如说汽配行业的龙头股G四环、在纺织行业内拥有一定地位的G常山(资讯 行情 论坛)、在水电施工以及水泥制造领域具有一定影响力的G葛洲坝(资讯 行情 论坛)等。