上海证券：融资融券800亿天量算啥

　　上海证券研发中心 彭蕴亮

　　根据今天早上传来的最新消息，管理层引入了个股信用管理制度，融资融券将适时监控。该消息影响市场几何？投资者应如何操作？

　　一、融资融券将适时监控

　　在《实施细则》中，上海证券交易所将对融资融券交易进行实时监控，并有权根据市场情况和监管需要，暂停特定证券的信用交易，并向市场公布。对存在异常交易、内幕交易、市场操纵嫌疑的，可以采取口头警告、谈话、限制相关证券账户的融资融券交易和向证监会报告等措施。　"为防止信用交易的过度膨胀，应建立融资融券交易信用额度管理制度，包括限制单个证券的信用交易量占公司所有流通证券的比例。"上述知情人士告诉记者，"对个股的信用额度管理，目的是为了防止股票过度融资融券导致风险增加。"

　　二、最终成交量将迭创新高

　　我们认为，控制信用交易风险的核心是控制

证券公司在交易业务中的规模与比例，最终的成交量将远远超过现在市场700-800亿元的水平。建议，当一只

股票的融资融券额达到其流通股本25%时，交易所应停止其进行融资买进或融券卖出，当比例下降到18%以下时再恢复交易；当融券额超过融资额时，应停止融券交易，直到恢复平衡后再重新开始交易。

　　三、耐心等待机会是合理选择

　　从技术面看，有色金属股的集体走强无法改变市场调整趋势。考虑市场累计涨幅过大、IPO、宏观政策变化、国际市场调整等因素，A股市场需要经历一段时间调整和整固，反映市场投资价值的平均市盈率将与国际市场日趋接近，耐心等待投资机会是投资者的理性选择。

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