彭蕴亮：跌停PK涨停 多空分歧加大

　　上海证券研发中心 彭蕴亮

　　周一大盘创出1429.06点的新高，但多空双方的分歧明显加大。以G伊利为代表的个股出现疯涨，一批股票封在涨停板上，而另一批个股却被封在跌停板上。在这种情况下，我们应该如何看待后期行情，投资者又该如何操作呢？

　　涨跌停板凸现多空分歧

　　从盘面看,周一跌幅榜上两市超过40只个股跌停,而涨停的个股超过20家,两市总的涨跌家数比接近1：3,个股冰火两重天走势达到本轮行情以来的最高潮。由于权重指标股中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)仍然保持强势,有色板块的龙头品种涨停封单较为坚决,绩差股大面积跌停走势,对股指走势影响不大。但是,有一个问题值得投资者关注,对于有色股的上涨,手中无股的投资者一般不会再追高,一旦有色或领涨股出现调整,大盘震荡和个股的跳水风险有可能会出现蔓延。

　　带动本轮跨年度行情的做多“双引擎”为有色金属板块与地产股,尽管有色金属板块短期上攻势头依然不减,但一旦后市国际金属期货价格出现震荡甚至掉头下行,则沪深市场有色金属板块个股股价普遍回调恐将难以避免。另外,G万科(资讯 行情 论坛)、G招商局(资讯 行情 论坛)与G金融街(资讯 行情 论坛)等地产股龙头近期已呈现走软迹象。不仅如此,在近期股指走势持续创新高的同时,两市个股持续大幅“跳水”现象再度出现,且有不断扩散趋势,后市做空动能随时可能集中宣泄。

　　权重股走势露玄机

　　尽管近期股指创出新高,但两市权重指标股走势分化现象却愈演愈烈，我们认为这反映出大资金对目前点位的微妙态度。一方面,市场加速上攻的做多动能主要依靠中国石化、G中信(资讯 行情 论坛)等极少部分指标股；另一方面,G长电(资讯 行情 论坛)、G上航(资讯 行情 论坛)等指标权重股股价近期依然徘徊不前,G招行(资讯 行情 论坛)与南方航空(资讯 行情 论坛)等指标股股价短期走势也明显弱于大盘。显然,指标股走势过度分化的市场表现,预示大盘阶段性上攻行情很可能即将面临尾声。一旦盘中其他指标股短期走势未能及时接过中国石化的做多大旗,后市做多格局能否持续值得怀疑。

　　从深层次看，早在一季度经济数据公布前，央行可能上调存款准备金率的猜测已经在市场上出现，交易所国债指数(资讯 行情 论坛)连续下跌就是这种预期的最好反映。而一季度经济数据进一步增强了市场对于经济可能过热的担忧，更为严厉的紧缩性措施会否出台也成为下一步大盘转折的动因所在。我们认为，10.2%的GDP增长率虽然已经处于中国经济潜在增长区间的上限，但与过去几年的数据对比，尤其从持续低位的CPI指数来看，还不能认为目前经济已经过热。但不可否认，上调存款准备金率可能会触动市场的敏感神经，部分机构乘大盘创新高之际大举抛售，正是导致多空严重分歧的深层次原因。

　　以回避风险策略为主

　　目前来看,基本面因素仍存在很大不确定性，近期消息面也出现了一些负面因素可能会影响到市场短期运行。如最近人民币大幅回调84个基点,重新回到了8.02元关口；上周央行减少央票发行量,市场怀疑是为出台紧缩性货币政策预留空间；日前国际油价冲破75美元大关；深圳市开始出台调控房地产举措等。所以，在“五一”长假前的最后几个交易日内,场内各路资金会因种种不确定因素导致的分歧而博弈。随着个股分化的加剧,股指上涨并非代表所有个股均有投资机会,业绩不佳公司的风险防范不可轻视。投资者可考量逐步减持估值过高的小盘品种,为回避大盘系统性风险做好准备。

　　从技术方面看，自3月8日至上周约6个交易周的时间内,上证综指与深证成指(资讯 行情 论坛)累计最高涨幅分别高达近15%与22%,市场短期阶段性超买状况十分严重。与此同时,考虑到上证综指1400点整数关口一带为大盘在1992年5月、1993年4月、1997年4月、1999年年底、2002年12月与2003年11月份等时间段市场阶段性见顶或阶段性见底的重要转折点,上证综指已再度上行至此点位附近的情况下,获利筹码与历史套牢盘集中涌现的概率非常大，因此，投资者中短期策略以获利了结为主，尽量回避可能出现的不确定性风险。

　　预计后市上证综指在1450点一带构筑阶段性高位,并就此展开技术回调行情的可能性较大，投资者以回避风险为主。

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证券时报)