千三之上堆积二千亿资金说明什么

　　本周，大盘的走势可谓是跌宕起伏，一波三折。周一，在1350点之上拉出一根中阳线之后，周二、周三是连续两日高位放量滞涨，但在周四暴跌2.04%之后，周五却又戏剧般地同样暴涨2.04%，差不多是完完全全把周四的大阴线包吞。最终，沪综指是报收于1359。54点，全周继续上涨了1.23%。周K线图也是收出了自今年三月初下探1238点以来，第五根阳线。而成交金额则是进一步放出一年多以来的天量1024亿。

　　周五的反弹如此之强，虽然有些出乎预料，虽然出现了像以马钢股份、鞍钢新轧等为代表的的钢铁板块；以上海石化、仪征化纤等为代表的私有化概念个股；以及以G中信为代表的金融证券类个股等多个热点板块活跃的态势，甚至又一次出现了两市都不足100家个股下跌的情况，但是我们认为，这些现象也许仅仅只是给市场部分资金带来机会，对股指的影响甚微，而要研判后市行情的发展，仍旧必须重点分析主流资金进驻的个股未来走向。

　　在上周，我们曾形象地把从去年6月初就开始启动的中石化看作是足球队一名前锋，而把以G万科、G招行等为代表的地产、银行、商业等板块则看着是球队的左边锋，以G中金、中金黄金等为代表的有色金属资源类板块看着是球队的右边锋。我们在此有必要对这三条核心的主线进行梳理，以便了解到市场的结构问题。

　　首先是中国石化，本周微涨0.78%，成交量也萎缩了，还是和上周一样处于无方向状态。虽然其进入中期调整已经没有多大悬念，但是由于其至今一直没有有效跌破60日均线，特别是估计在“5.1”前进入股改的可能性偏大，而其短线走势的好坏又将直接与其预期股改方案的好坏有很大关系，所以受到其股改不确定因素的影响，其短线走势难以把握，也将进一步影响到股指的波动。只有完全进入到股改，才能够消除这种影响。

　　而左边锋有色金属板块，本周应该说是在技术上的头部构造相当完美，周四已经出现第一次跳水，虽然周五出现强劲的反抽，但并不会影响到中期调整的走势。而右边锋银行地产板块方面，虽然G民生抢权，本周继续上涨5.69%，并创出历史新高，但是总体上该板块本周表现不佳。两支龙头，其中，G招行仅微涨0.3%，而G万科则下跌3.37%。随着下周国家领导人的访美，市场有关对

人民币升值的话题将暂时告一段落(本周四人民币汇率就一夜之间贬值128点)，预计该板块和有色金属板块一样，在连续大幅上涨以后，面临进入到中期调整的可能。

　　就周五大盘的先抑后扬走势，乐观者会认为是牛市市场的一种强势洗盘行为，但是我们认为把它看作是在人气喧沸和被激活状态以后，相当个股和板块的余波和滞后效应，也许更合适一些。因为毕竟在4月份这一段时间，随着成交量的急剧放大，不但场内的主力资金集体看多，还包括不少新股民也跃跃欲试入场，“大牛市来了”已经在很多人心里扎根，所以热情不可能会因为周四一天的暴雨就被浇灭。当然，其中信息的不对称传递也起到了一定的推波助澜作用。

　　至今，我们的态度依然是旗帜鲜明的，尽管我们看好中国股市的长期发展前景，也许市场都已经找到了打开牛市的金钥匙(即战略做多)，但是我们认为市场在第二季度进入到调整似乎是不可避免的(即战术做空)。我们认为大盘在1350点以上将成为至少是今年第二季度的高风险头部区域观点无需作修改。进一步结合量能分析，上周单沪市成交1017亿，而本周是1024亿，而这两周在千三之上放出一年多的2000亿以上的天量，是在股指经过长达10个月上涨，股指上涨幅度达37%出现的。这种天量到底是属于主流资金高位换手建仓还是出局？值得深思！而周线技术指标中，6RSI在股价屡创新高的情况下，却是早已经出现了明显的顶背离形态。而本周国债指数的连续低迷走势，我们认为也是对存款准备金率上调的一种提前信号。笔者认为，从本月3日开始的突破千三点以后的放量上涨行情，仍是去年998点中级反弹行情的最后尾声段。而在最后的尾声段，也是场内的主力资金，利用四月份新老划断仍无法开闸的空档期，加上国家领导人出国之前，市场对人民币升值的强烈预期，推高的一波诱多行情。虽然目前高点已经在本周二见到了1366.52点，但这是否是已经见到的最高点不重要。重要的是，从短中期来看，1350点以上将是市场的高风险区。

　　但现在难以判断的是，大盘将以一种什么样的方式在“5.1”前来完成这个顶部的构造，是以磨顶(高位震荡)，还是以“尖顶”(即单日放量暴跌)，还是以“双顶”或“多顶”(属最复杂的一种情况)？但大盘到底是以磨顶还是尖顶，还是双顶等方式来完成？笔者认为，均有可能。像周四，周五的这种高位震荡，在历史上大盘见顶前并不少见。预计，大盘在下周初仍有个冲高过程，甚至不排除再创出新高的可能，但这一切都改变不了其构筑上半年头部的所为。

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　　(张亚梁）