商业股并购机会多

　　上证联 陈晓阳

　　随着《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》的施行，以及股权分置改革的快速推进，有效化解了商业并购技术上的障碍，未来产业内并购机会也将风起云涌。随着行业内竞争日趋激烈，行业内重组并购时而发生。从春节过后至今，业内就爆发了多起并购事件，如：联华、沃尔玛、家乐福竟购好又多；宝商集团(资讯 行情 论坛)第一大股东宝鸡市国 资委与海航集团签署了股权转让框架协议书；上海龙之梦购物中心正式签约将“龙盛超市”易帜为“家乐福”；在港上市的物美商业(资讯 行情 论坛)有意接手新华百货(资讯 行情 论坛)37.17%的发起人股份等等，显示行业内竞争异常激烈，行业内重组并购时而发生，由此将会引发市场内的并购炒作想象空间。

　　由于零售行业具有规模大、利差小、高周转的特点，商业零售企业只有具有一定的规模，才具有较强的侃价和抗风险的能力。并且商业零售企业优质的门店地址具有排他性的特点，因而具有极强的稀缺性。对于一般消费品生产和流通企业来说，除了拥有较好的产品品牌以外，最重要的莫过于拥有一个连通最终消费者的营销网络。近几年沃尔玛、家乐福、麦德龙以及联华超市(资讯 行情 论坛)等大型商业连锁企业均纷纷加快了网点扩张计划。城市中有利的商业网点成为一种稀缺的资源，大型零售商的扩张，使得寻找优质的门店网点越来越难，而只能通过并购已有的门店来拓展经营网点。而股权分置改革，清除了证券市场上产业并购的技术性障碍，股改以后零售业存在较大的并购机会零售业的规模经济效应非常明显，同时外资战略投资者介入也有了法律依据，从米塔尔溢价收购G华菱(资讯 行情 论坛)、阿赛洛溢价收购莱钢股份(资讯 行情 论坛)来看，外资并购将引发零售类公司的价值重估，外资按接近甚至高于二级市场股价的实际价格收购上市公司股权，必将引导证券市场对零售类公司的价值重估。

　　由于优质零售门店的稀缺性决定了并购现有的中小零售企业成为国内外强势零售商完成全国布局的重要手段，拥有知名的零售品牌、专业的管理团队和一定市场影响力的优势公司将成为整合者，而并购整合将支撑优势公司实现跳跃式增长。一些成长性有限、规模较小但拥有优质的门店网络以及客户群体的地区型零售企业将受到境内外强势商业企业的青睐。