江苏天鼎：行情进入加速赶顶期

　　秦洪 江苏天鼎

　　昨日，地产股与有色金属股的疯狂，使A股出现了前所未有的强势，上证指数大涨21.18点，成交达到178亿元。但与此同时，市场也出现了明显的做空板块，“天发系”、“朝华系”和部分ST股跌幅居前。分析人士指出，地产股和金属股的疯狂让大盘进入了赶顶期；短线获利回吐的压力不得不提防。

　　地产股金属股疯狂上涨

　　从盘面来看，A股市场的确有做多动能聚集的特征，基金已接过了护盘资金的做多岗位，这主要是因为基金的资金面有所松动，比如说保险资金等资金赎回的压力大减，深证100ETF等新多资金进入建仓期，从而推动A股市场的做多岗位顺利“无缝”对接。

　　在上述利好的支撑下，本身有利好支撑的地产股、有色金属股成了资金做多的主要对象，地产股的利好是

人民币升值预期越来越大，而有色金属板块做多的理由是全球有色金属品种的价格均在暴涨。对于这些股票中的存量资金来说，这些利好不用更待何时呢？上述两个板块虽然让大盘大涨，但同时也将做多动能过度消耗。

　　市场隐忧越来越明显

　　这里的隐忧，并不是新股开闸、再融资等，新股开闸、开融资对A股市场理论上不会产生实质性的压力，只不过在短期可能产生一定的心理压力。目前最让人担心的是盘面折射出的两个压力：一是“天发系”、“朝华系”近期的暴跌，这反映出上市公司资金链开始紧张，而紧张的背后则是各商业银行对贷款的收紧，这正好验证了某知名券商刚出炉的二季度宏观政策预测报告，该报告称，货币政策将里紧外松，极有可能提高存款准备金率，从而引发资金面的全面紧张。二是绩差股在近期也开始逆势大跌，ST板块、“天发系”、“朝华系”等均属绩差股；而绩差股的暴跌反映了全流通时代的估值压力已经逐渐凝聚，2006年即将到来的股改套现压力即将产生，这可能也是这些绩差股暴跌的原因之一。

　　行情进入加速赶顶期

　　在全流通背景下，固然要看到优质股会受到追捧，也可看到一些绩差股拥有优质资产会受到购并题材的冲击，但更要看到一批劣质股因股改所带来的抛售压力。

　　当然，市场做多存在着惯性，也就是说，市场的隐忧并不可能说在今日或者明日甚至本周产生效应，但毕竟这些压力已开始形成，就如同“千里之堤溃于蚁穴”一样，再强的A股市场，也总有见顶的时候，尤其是目前有色金属、地产股早已过了实质的合理估值区间，目前很多股票的股价已经在透支未来数年的成长预期了。

　　所以，一旦市场资金压力开始显现，就是A股市场见顶之时；而一旦见顶，市场的压力除了绩差股在全流通背景下的向下调整外，还有一些优质股在近期暴涨所带来的溢价回归压力。

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