秦洪：有色金属成勇敢者的游戏

　　□江苏天鼎 秦洪

　　近期盘面显示，有色金属股再度成为A股市场活跃的品种，特别是昨日G厦钨(资讯 行情 论坛)股改方案复牌后强势填权，收盘价较其除权参考价的涨幅高达43.26%，盘中最大收益曾一度达55.36%，创出股改以来最大涨幅的历史纪录，其他个股中G株冶(资讯 行情 论坛)、G锡业涨势显著。这无疑昭示着有色金属股炙人的投资激情。如何看待这一走势呢？

　　G厦钨补涨动力强烈

　　G厦钨的股改对价方案为10送2.9股，股改对价方案并不是太优厚，但昨日如此火爆走势得益于近期有色金属股板块反复活跃，市场对有色金属股的追捧到了狂热地步。G厦钨自2月24日以来一直停牌，在此期间，有色金属指数(资讯 行情 论坛)从1433.96点涨升至昨日的1540.36点，也就是说，即便没有股改对价，理论上，作为钨业龙头企业的G厦钨也会有30%以上的升幅。也就是说，G厦钨在昨日的上涨存在着一定的补涨特征。而近期有色金属价格节节走高，大盘也表现强势，在这种情况下，火热的市场氛围也有利于G厦钨的暴涨。

　　整体行情风险加大

　　那么，接下来的问题就是，有色金属股能否继续给投资者带来类似于G厦钨这样的机会？这就涉及到有色金属股行情未来能否持续的问题。对此，我们看法相对谨慎一些。一方面是因为有色金属的期货行情已处在历史高位，屡屡出现宽幅震荡，比如说2月6日至2月17日，LME锌价下调幅度高达15。6%，铝价下调幅度达到14%，虽然这些品种再度走高，甚至铜、锌再创历史新高。但毕竟在历史高位的敏感区域反复难免，而期货价格的宽幅震荡必然会波及到相关个股的股价走势。另一方面则是因为上证综指再度跳上千三，但成交量出现急促放大，意味着有资金主动减仓，这不利于累计涨幅较大的有色金属股继续大幅上涨。

　　另外，一旦进入股改程序，就会面临着半个月甚至更长的停牌期间，而半个月之后的有色金属期货价格与大盘究竟如何运行，市场莫衷一是。因此，尽管有色金属板块还有反复活跃的机会，但如果此时买入有色金属股赌将来的巨额股改收益，就存在着一定的风险，在某种程度上参与有色金属板块的行情属于“勇敢者的游戏”。

　　值得注意的是，周五湖南有色将在香港上市，据了解，预计该股将发行价定在1.65元附近，以此计算其市盈率为13.5倍，考虑到认购踊跃，市盈率将有较大上升空间，无疑将给A股市场带来良好的比价效应刺激。而湖南有色是G株冶的实际控制人，这也是昨日G株冶近期大幅上扬的重要原因之一，投资者可适当留意。

　　寻找新机会

　　不过，目前有色金属产业链出现了新的动向，这就是行业利润有向冶炼加工行业转移的迹象，反映在G铜都、江西铜业(资讯 行情 论坛)、云南铜业(资讯 行情 论坛)等铜行业中，就是铜加工费开始提升，从而提升了相关冶炼加工为主的有色金属品种的盈利能力，这在G株冶的公告中更可窥一斑，因为该公司信息显示，前两个月每股收益高达0.129元，其原因就是电锌市场价格上涨，这也意味着锌价上涨开始向电锌等冶炼产业传导，所以，对于冶炼为主的有色金属股的股价表现可重点关注，或者说有色金属股的操作思路可从资源向中下游产业链渗透。受此影响，G株冶、锌业股份(资讯 行情 论坛)、G吉恩(资讯 行情 论坛)等个股可值得重点跟踪。

　　另外，对于电解铝等行业复苏较为明显的个股也可关注。一方面是因为目前氧化铝产能迅速释放，氧化铝价格调整预期相对乐观，从而有利于电解铝价格的降低。另一方面则是因为中国铝业趁电解铝行业低潮而大举购并，提升了电解铝的集中度，这有利于电解铝价格的稳定，从而提升电解铝行业的业绩复苏预期，因此，对云铝股份(资讯 行情 论坛)、关铝股份(资讯 行情 论坛)、兰州铝业(资讯 行情 论坛)等拥有竞争优势的电解铝股票可重点跟踪，而对G漳电、G上能、南山实业(资讯 行情 论坛)等拥有电解铝生产线的上市公司也可适当关注。

　　<江苏天鼎><秦洪>