周建新：大盘反弹难改调整格局

　　今日大盘缩量震荡反弹，房地产板块、G股板块全面走强，个股普涨现象突出，市场人气有所恢复；但G长电(资讯 行情 论坛)等权重指标股的分化走势，则对市场形成了较大的心理压力，而两市成交量的持续萎缩，表明市场做多动能仍不充沛，大盘的短线反弹仍难以改变股指在千三点下方震荡整理的格局。

　　消息面上，沪深两市今日推出第24批共26家股改公司名单。至此，两市完成股改和进 入股改程序的公司数量达到700家，已超过两市全部1354家A股公司的半数，比例达到51.7%，股改公司的总市值则占到了两市A股总市值的59.99%，基本达到了股改全面推进阶段完成60%市值的目标。由于前期证交所有关负责人表示股改过半将考虑新老划断，因此目前市场对新老划断高度关注。我们认为，从这两周媒体报导的情况来看，管理层透露出新老划断必须要在市场稳定的情况下才能进行，因此从近期市场表现看，股指走势仍较弱，再加上配套的法律仍未完善，因此短期实施新老划断的可能性不大。此外，全国人大常委会副委员长、管理学家成思危日前表示，股市前景乐观，预计今年开始往上走，但这并不意味着马上就能转入牛市。而在推进股改的同时，要注意舒缓国有股和法人股全流通后对股市的压力，扩大资金进入渠道。扩大资金进入渠道已为今年的首要工作重点，其目的在于缓解“新老划断”全流通IPO以及国有股、法人股的逐步上市兑现所带来的巨大资金压力。这里面包括融资政策、加快QFII等外国投资者的资金以及社保基金、保险资金等入市的步伐，我们预计随着这些政策的不断实施，后市将在很大程度上改善目前股票市场资金供给不足的局面。

　　热点方面，今日房地产板块再度走强，其中G万科(资讯 行情 论坛)A、G招商局(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)等个股表现都相当出色。我们认为，由于房地产市场刚性需求存在及人民币升值预期，促使行业增长大周期延续，具有区域、资金、土地及管理优势的房地产企业仍具有较大的发展的空间。而近期所颁布的会计制度将对房地产上市公司的财务有较大的正面影响，新准则提出若有确凿证据表明投资性房地产的公允价值能够持续可靠地取得，应当采用公允价值模式进行后续计量。这将意味着2007年，上市公司中投资性地产溢价在账面充分体现，因此预计该板块在二级市场也将有积极良好的反应。此外，由于中国经济增长和城市化率的提高形成了对住房的刚性需求，目前房地产行业需求依然旺盛。进入2006年，我们认为房地产区域性亮点仍将不时出现，比如说去年以来深圳房地产股升势凌厉，北京及环渤海经济带的

房价也节节盘升，今年包括广州以及一些二级城市房价也涨势喜人，这都有利于当地的房地产上市公司净利润增长。在选股思路上，我们建议房地产企业中龙头公司是投资的最佳选择，其次一些二线城市优质地产公司和拥有廉价土地储备的中小公司也值得重点关注。

　　技术面上，今日大盘震荡反弹，个股普涨现象突出，但成交量创下了今年以来的新低。正是由于近期成交量的持续萎缩使得盘面的反弹力度较弱，多头相当谨慎，而且由于量能的不足也带来了个股的分化。而从盘面看，中石化，深万科等权重指标股依然保持着强势格局，因此两市短线仍有望继续回升，但由于市场中期强势运行格局已被打破，近日反弹的空间也就相对有限，再次遇阻的可能较大，因此大盘的短线反弹仍难以改变股指在千三点下方震荡整理的格局。

　　(广州博信 周建新)