调整不会太深 资金外流特征明显

　　上海证券报 大通证券 董政

　　如果把自去年12月6日股指止跌后出现的上涨行情定义为股改行情的话，那么在股改进行至一半位置时行情出现回落走势也在情理之中。但如果股指回落太急、太深，一方面使二级市场的股票市值出现大幅缩水，另一方面在市场重心下移的过程中，具有股改概念股票的赚钱效应丧失，上市公司的股改工作同样受到了严峻的考验。在这样的市场环境中，投资 者手中的拟股改品种或股改含权类股票应如何操作呢?上市公司非流通股股东向流通股股东在股改中实施的补偿性对价如何来体现?

　　在本轮行情启动后，股改复牌后的填权行情为市场创造了巨大的财富效应，尤其是部分股改方案中含有权证对价的

股票，复牌后常常给投资者带来丰厚的收益。而自大盘冲高千三位置回落后，G股和准G股品种则表现为下跌的走势，不少投资者逃权的特征表现得非常明显。如果这样的情况持续下去，则上市公司在股改工作中流通股股东的投票通过率将会下降。从这个角度来看，沪深两市大盘近期应不会再度大幅下跌，特别是市场中的第一权重股中国石化完成股改工作前，市场不应迅速转入低迷态势之中。

　　而从目前的盘面走势观察，场内资金外流的特征还是表现得较为明显，市场中热点的匮乏和成交量的低迷似乎意味着大盘的走势仍不乐观，而如果股指能够在目前点位附近震荡整理，则是一个较好的局面，市场中的个股机会仍会存在，股改的进行仍能维持。而即使股指后期在1200点位置得到支撑，然后表现为大箱体震荡的走势，这也是一个不错的选择，一些内在价值未被市场充分挖掘的价值投资股股票仍有走好的机会。因此对于市场短期内的走势投资者不必过于悲观，轻仓的投资者甚至可以对超跌的个股进行短线的买入操作。