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本周四，大盘在前一日的下影线附近弱势整理，最终以下跌0.42%报收于1245.17点，再创调整以来的收盘新低。成交量萎缩，沪市仅有78亿。
在第二次股改的财富效应被营造出来后，开始出现了G股的大幅填权和准G股的大面积抢权。但是，这种甚至可以说是天上掉馅饼的简单掠夺式盈利模式注定是不可能维持长久的。很快，G股复牌贴权，准G股复牌下跌成为常态。而从天上到地下，从香饽饽到垃圾，前后
经历的时间并不长。当日，可以说是抛售这类股票进入到了短线的高峰。暂且不看G股的表现，只看看准G股的表现就知道市场是如何抛售的。如
广钢股份、现代制药、大红鹰、浦发银行等周四被打至跌停附近以及大量跌幅居前的个股，全部都是复牌的准G股。特别是像浦发银行这样的银行股，在两周之前是何等的炙手可热呀！可是，昨日照样放量被打至跌停。足见一个热点的兴与衰转化是非常快的。更惨的是，像海虹控股这类个股，复牌当日便下跌8.59%，之后三天跌幅又超过了10%。
随着调整的开始，个股的活跃度急剧下降。昨日红盘的个股只有400余家，1家涨停。南宁百货、百大集团、东百集团等具有并购资产重估题材的小市值商业股有较好表现。当然，还有像小商品城、G宝钛这类凤毛麟角还在创新高的个股。从主流个股的表现情况来分析，缩量是最主要的一个特征。像中国石化、G长电、G宝钢等，昨天的量能都萎缩到连前天的一半不到。这是抛盘衰竭止跌的信号还是下跌中继呢？至少，从中国石化的H股继续放量下跌2%，跌破了60日均线的表现来看，下跌中继概率大。另外，虽然G招行周四缩量调整没有破上日的低点，但G民生却率先下跌2.65%，再创前日的低点，看来银行股的调整并未完。
在经过了连续多日的大跌后，特别是像机场认沽，上市三天连创新低，离其理论价已出现一截距离，并且有武钢认购、武钢认沽、钢钒认沽等早批上市的权证，连创上市以来的新低后，随着宝钢权证的再度放量活跃，周四该板块是整体出现了强劲反弹。成交金额达到了40个亿，不过与高峰期的金额相比相差不小了。随着权证的继续扩容，价值回归仍是其主流，但是在开盘就跌破其理论参考价值后，利用权证进行套利的机会也正在大增，我们将密切关注着这一现象。总体上，权证只适合有很好的风险控制能力，反应敏捷的投资者，目前已经上市的权证，绝大部分到期成为废纸的概率极高。
从目前的均线系统看，除了30日均线仍在继续向上移动外，其它的短期均线已全部向下，并开始形成死叉，中级调整是毫无疑问。从缺口理论分析，在2月15日之前，沪市此波上涨以来留下了四个缺口。至今，2月6日和2月15日留下的缺口已经回补，而只剩下去年12月29日和26日两个缺口。当然，要立即回调到去年12月29日那个缺口去是不现实的，但沪市有缺口必补是屡试不爽的，只不过是时间问题而已。当然，最有可能的是先回补周三的这个向下缺口，再去回补那两个向上缺口。
短期看，大盘可能有两种走势。第一种就是，大盘直接下探至前期颈线位置1220至1230区间，再度拉出大阴，在探出短期底部后，才对本周三的跳空缺口进行回补；第二种就是，低点已在前日探出，从周五开始，大盘进入震荡反抽，目标位是回补本周三的跳空缺口，或继续向30日均线附近靠一靠。
总体上，无论哪种走势，要完全摸到30日均线，可能性都很小；无论是哪种走势，都可以理解为是对跌破30日均线的回抽确认。而在这次回抽确认完成之后，大盘将继续考验1200点。
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(大通证券)
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