周建新：大盘存在技术性反弹要求

　　今日大盘继续缩量调整，航天概念股在并购重组的消息刺激下大幅飙升，有效地带动了市场人气，但中国石化(资讯 行情 论坛)等权重指标股的连续放量下跌，却严重压制了市场的做多热情，而两市成交量的持续萎缩，则显示市场观望气氛依然浓厚。由于短线股指超跌严重，后市存在较大的技术性反弹要求。

　　消息面上，中国人民银行行长周小川日前谈到，券商综合治理主要是中国证监会在作 整体上的考虑，问题券商有一部分不得不关闭，有一部分通过整顿可能还是有希望的。如果涉及到国家救助，要经国务院批准。我国现有上百家

证券公司，但在证券市场近5年的熊市中，券商粗放经营的弊病逐渐暴露出来，亏损累累目前已是不争的事实。为了拯救券商，政府采取了诸多措施。央行批准招商证券和海通证券等券商发行融资券，汇金公司宣布注资银河证券，而申银万国和国泰君安不仅获得注资，还拿到了再贷款。可见管理层在不遗余力地创造条件，为苟延残喘的券商创造生机。然而，券商风险的不断扩散促使管理层转变了思路。目前券商优胜劣汰的常规机制已基本形成，因此有实力的券商经营环境已明显好转，有效地发挥支持和促进证券市场持续健康发展的积极作用。此外，中国

银监会主席刘明康昨天表示，商业银行当然要开展

股票质押贷款业务，关键是控制好风险。他还表示，存款保险制度不能马上建立，商业银行的拨备率达到60%以上条件才成熟，否则会造成巨大的道德风险。我们认为，商业银行也曾开展过股票质押贷款业务，但由于风险控制等原因，目前处于原地踏步阶段，因此商业银行要继续开展股票质押贷款业务首先要控制好风险。而股票质押贷款业务如能顺利推进，也将在很大程度上改善目前股票市场资金供给不足的局面。

　　热点方面，由于受到中国航天科技(资讯 行情 论坛)集团正考虑将这几家上市公司合并，并寻求在香港整体上市的传闻刺激下，航天科技、航天动力(资讯 行情 论坛)等航天概念股近两天异动明显。目前，航天科技集团通过旗下的公司拥有航天机电(资讯 行情 论坛)、G火箭(资讯 行情 论坛)、中国卫星(资讯 行情 论坛)、航天动力等4家A股上市公司股权，又是航科通信、航天科技两家港股上市公司的大股东，而目前在市场对私有化概念反应强烈的背景下，必然会对被收购公司产生估值的提高，相关个股后市值得重点关注。此外，展望2006年的A股市场，中石油、中石化的私有化已经起步，陆续还有大型集团将表达相关意愿。因此，通过频繁的收购和反收购、整合和被整合，将大大提高上市公司的整体质量，加快上市公司的发行和退市步伐，为证券市场不断注入新鲜血液。我们预计，在06年国内经济总体仍在调整运行阶段，市场创新产品、工具以及风起云涌的并购题材很有有可能带给市场更大的投资机会。后市对于钢铁、商业零售、金融、医药等将面临重组整合机会的行业，投资者不妨适当跟踪关注。

　　技术面上，今日股指继续保持着震荡调整格局，由于沪市成交量再度回到100亿元水平下方，导致个股活跃程度明显降低。从走势上看，前阶段指数在千三附近上下两难、走势反复，致使市场做多信心受到抑制，观望气氛再度笼罩着市场，因此出现了近两天急速下跌的走势。但目前正处于“两会”期间，而且政策面上仍是暖风频吹,因此短期市场经过急速下跌后继续大幅做空动能已不足，后市存在较大的技术性反弹要求。

　　(广州博信 周建新)