股改引领市场资金开辟第二战场

　　第一证券 楼栋

　　近期ST板块出现持续性的上涨，本周一、二连续出现11家ST个股涨停，板块活跃程度极高。在ST板块暴涨的情况下，很多投资者简单地认为是一种投机性炒作，其实，若能从价值发掘的角度去选择ST个股，可能将得到很大的收益

　　过去的两周，涨幅最大的个股就来自于ST板块，其中*ST恒立(资讯 行情 论坛)节后从1.03元起步，周二收盘后价格已经窜升到了1.85元，从目前的势头看起来，实现翻番的目标是完全有可能的，从基本面的角度来看，*ST恒立2005年亏损已成定局，净资产也是负数，存在暂停上市的可能，按照常理，此类ST个股是投资者最应该回避的，但是在当地政府的支持下，*ST恒立的重组即将拉开，而且很有可能获得成功，这也是该股近期暴涨的主要原因。

　　其实，目前ST板块当中绝大多数个股的基本面情况跟*ST恒立类似，如果没有超强的外力介入，很难改变未来暂停上市的命运，尤其是部分净资产是负数，连续几年亏损的公司在今年年报出台之后基本上将面临大限。

　　股改带来快速重组模式

　　在股改大潮当中，ST板块个股也有了新的股改模式:

　　一种是ST个股经过重组代替对价支付，这直接提升了部分准备重组ST公司的重组积极性，使ST公司的壳资源价值得到了很大的提升，例如G*ST环球(资讯 行情 论坛)，就是大股东注入优质资产的方式获得流通权，每股流通股获得了1.08元的净资产，应该说，这种方案是一种多赢的方案，G*ST环球复牌后的表现也说明了市场对其的认同。

　　第二种方式是送股，例如G*ST大元就采取了10送3.2股的方式，此类公司一般都经过了重组，业绩也已经扭亏为盈，目前市场当中这类ST公司也不在少数，是最值得我们去把握的对象。

　　第三种方式就是前面两种的集合，例如GST农化(资讯 行情 论坛)就是采取了送股加资产置换的方式，大股东将股改和资产置换结合起来进行有可能是未来ST公司股改当中一种非常流行的模式。总的来说，股改使部分资产质量尚可、亏损不严重的公司面临着脱胎换骨的变化，GST农化可以说是一个最典型的例子，2004年底即将重组的消息使股价从不到2元一直涨到4.5元以上，在经过了资产置换和股改之后，公司未来有可能步入正常公司的行列，这就是ST公司重生的最理想模式，所以，ST公司的炒作决不是投机那么简单。

　　清欠是最大的利好

　　有关领导最近指出，要按照国务院批转的《关于提高上市公司质量的意见》的要求，，深入开展"清欠"攻坚战，年内必须解决上市公司资金被占用问题。虽然上市公司占款问题存在于很多公司当中，但是对ST公司来说，其之所以被戴帽很大一部分原因是大股东恶意掏空上市公司，造成上市公司财务状况的恶化，如果这一措施年内落实，那么对很大一部分ST公司来说，就意味着2006年度经营状况将存在很大的改善机会，部分已经计提坏账的公司甚至会因为这个原因而获得一块利润，这将为ST公司今年的活跃创造非常好的条件。

　　从投资者的角度出发，部分大股东有还款意愿或者说已经在还款的公司就应该引起我们的高度重视了，例如*ST天一(资讯 行情 论坛)，控股股东将转让平江县水力发电有限公司100%的股权给公司来抵偿所欠公司1.22亿元的债务，由此，公司的资产质量将得到很大的提升，水电公司未来也将为公司带来稳定的收益。而ST轻骑等大股东占款数额较大的公司未来价值提升的空间很大。

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