强生控股涨停 回购炒作全面升级

　　武汉新兰德 余凯

　　周一沪指继续在1300点展开震荡整理，以G宝钢(资讯 行情 论坛)、G上汽(资讯 行情 论坛)、G民生等为代表的权重股、以G宏峰、锌业股份(资讯 行情 论坛)为代表的金属股相继走上回调的路途，然而在众多股票欲振乏力之时，强生控股(资讯 行情 论坛)却犹如出水芙蓉一般成为两市惟一一只涨停股票。

　　在强生控股的带动下，同属上实旗下的上海家化(资讯 行情 论坛)、光明乳业(资讯 行情 论坛)、华联超市(资讯 行情 论坛)也涨势喜人，种种迹象显示，它们的崛起，标志着两市回购题材的炒作已经如火如荼、渐入佳境。

　　自中国石油、中国石化(资讯 行情 论坛)展开私有化行动以来，市场主力一直不遗余力地深度挖掘回购题材，在此背景下，华联超市、上海机电(资讯 行情 论坛)等个股相继走上了漫漫升途。而今，强生控股的私有化题材又步入人们的眼帘。

　　据有关资料显示，由于2000年前上海已经停发出租车牌照，致使这一稀缺资源大幅升值，目前强生控股拥有的5000多辆出租车牌照，重估价值高达20亿元，已经远远高于牌照目前账面价值4.1亿元。而该股却长期在4元附近运行，流通市值仅有10多亿元。为此，强生控股的大股东强生集团拟对上市公司进行私有化，并积极展开了有关行动。2005年8月，强生集团与陆家嘴(资讯 行情 论坛)签署协议，受让后者所持有的强生控股股权；此外，强生集团亦与强生控股第二大股东中融信托达成协议，收购后者所持股权。由此公司已经基本扫清法人股障碍(目前非强生集团控制的法人仅有524万股，仅占总股本0.8%)，下一步公司很可能抢在股改前拿出回购流通股的方案。受此前中国石油、中国石化溢价15%以上回购子公司的良好预期，该股逆势涨停似乎也就顺理成章了。

　　与强生控股私有化形成鲜明对比的是，上海家化、光明乳业却仅仅具有回购部分股权的题材。据悉，国资委、证监会曾规定174家股改重点企业除中石化一家可以推迟到5月外，其余都要在3月份做出股改方案。然而，上海家化、光明乳业却因为外资股东上实控股的原因而遭遇了股改难题。

　　目前上实控股已明确医药、基建和公用事业为主，光明乳业、上海家化明显与其主业不符；此外，上实控股若按比例向A股股东支付对价，所持股权会被摊薄，这就相当于是拿香港投资者的钱来补偿光明乳业的内地投资者，这在港交所和香港投资者方面是行不通的，由此上实控股不得不蒙生退意。

　　去年10月，上实控股以3.3668亿元的价格，悉数出售所持的上海家化约28.15%股权；而今，坊间又不断传出上实控股准备出售光明乳业30.79%股权的消息，虽然它们并没有“私有化”退市方面的题材，但值此回购炒作如火如荼之际，上海家化被上市公司回购股权、光明乳业被其他公司回购重组的题材还引起了市场的广泛关注。

　　同样，在这些上市公司高举回购大旗的同时，同属上海国资委控制的百联集团、上海电气(资讯 行情 论坛)集团也频频曝出回购子公司的传闻。百联集团目前拥有众多子公司，存在着股权结构交叉、股东构成复杂及严重的同业竞争问题。此前，为了整合旗下百货、物贸和超市三个业态资产，百联集团董事长曾公开表示，将要把旗下两大超市华联超市与联华超市整合到一起。就具体操作思路而言，我们预计百联集团很可会让联华超市对华联超市实施私有化，然后由百联股份(资讯 行情 论坛)收购友谊股份(资讯 行情 论坛)下属的百货类资产。这样百联股份从事百货业态，友谊股份从事超市业态，上海物贸从事物贸业态的战略格局将初步得以形成。

　　与百联集团整合旗下三种业态，解决同业竞争的出发点不同，上海电气集团回购却很可能是以低成本来完成股改为出发点。目前上海电气集团共拥有上柴股份(资讯 行情 论坛)、上海机电、上电股份(资讯 行情 论坛)等三家内地上市公司。我们认为，这三家公司中将有爆发性的黑马涌出。