清欠风劲吹 还款概念再度活跃

　　武汉新兰德 余凯

　　中国证监会日前在深圳召开上市公司监管工作会议，总结去年开展百家上市公司治理调研活动的情况，专题部署今年清理占用上市公司资金工作。

　　中国证监会党委副书记、副主席范福春在会上强调，要按照国务院批转的《关于提高 上市公司质量的意见》的要求，落实责任，严格执法，群策群力，深入开展“清欠”攻坚战。

　　范福春指出，年内必须解决上市公司资金占用问题，并坚决遏制“前清后欠”问题的产生。凡是清欠和股改能够结合在一起解决的，要结合起来做；对有些短期内难以进入股改进程的，清欠工作要先行。

　　大股东占款成恶习

　　众所周知，由于国内证券市场“一股独大”的恶习，大股东通过借款、违规担保等方式侵占上市公司资金已成久治不愈的顽疾。据统计，根据对2004年年报的统计，上市公司大股东占款总额达到509亿元，加上大股东对上市公司的另一种占用------416亿元的违规担保金额，2004年大股东累计实际占用上市公司的资金高达925亿元。值得关注的是在中国证券市场上大股东侵占上市公司资金的现象高达70％。大股东占款，成为中国证券市场独有现象。其中，华北制药(资讯 行情 论坛)、莲花味精(资讯 行情 论坛)、三九医药(资讯 行情 论坛)、ST民丰(资讯 行情 论坛)、ST猴王(资讯 行情 论坛)、ST轻骑等公司的大股东占款行为更屡为市场所诟病。大股东占款成为拖垮上市公司的帮凶。

　　“清欠”工作初见成效

　　为彻底斩断大股东的“黑手”，重塑投资者信心，国务院批转证监会关于提高上市公司质量26条意见中，对大股东占款须在2006年底前偿还完毕，作出了严格规定。值得关注的是，为了实现这一目标，要求地方政府充分发挥作用，对于国有控股股东限期内未偿清或出现新增侵占上市公司资金问题的，对相关负责人和直接责任人要给予纪律处分，直至撤销职务。

　　过去一年的“清欠”工作初现成效，已有164家上市公司被占用的112亿元资金得到解决，但解决“清欠”问题形势依然严峻。截至今年1月底，仍有234家上市公司的365亿元资金被违规占用。

　　由于我国证券市场已经进入股改全面铺开阶段，在这个特定的历史背景下，为解决大股东占款问题，一些金融创新也就应运而生了。

　　有创新就会孕育机会

　　无论是当初电广传媒(资讯 行情 论坛)的“以股抵债”，还是股改中G郑煤电的“股改＋定向回购”，都在市场中掀起不小的浪花。而一旦解决大股东占款问题，上市公司质量的提升是显而易见的，主要表现在:1、有效减少上市公司不必要的负债及财务费用，经营状况明显改善；2、若采用类似于郑州煤电(资讯 行情 论坛)的"上市公司定向回购大股东股份并注销，以冲抵占款"的模式，将形成缩股效应，提升每股盈利；3、上市公司对占款余额已经计提的坏账可以冲回，形成潜在收益。

　　诸多因素形成的否极泰来效应对股价的刺激作用值得投资者进一步挖掘。

　　基于股改创新和提升上市公司质量的种种优点，同时从上市公司自身的情况，建议关注以下“大股东占款”概念的相关品种:沱牌曲酒(资讯 行情 论坛)(600702)、鲁北化工(资讯 行情 论坛)(600727)、ST轻骑(600698)、神马实业(资讯 行情 论坛)(600810)、三九医药(000999)、ST江纸(资讯 行情 论坛)(600053)、新天国际(资讯 行情 论坛)(600084)、G郑煤电(600121)、海龙科技(资讯 行情 论坛)(600516)、*ST飞彩(资讯 行情 论坛)(000887)等。

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