彭蕴亮：汽车板块中线行情柳暗花明

　　上海证券 彭蕴亮

　　近期大盘出现振荡，汽车板块异军突起。申华控股(资讯 行情 论坛)一举涨停，带动长安汽车(资讯 行情 论坛)、昌河股份(资讯 行情 论坛)等纷纷上扬，成为市场各方关注的焦点。汽车板块还有行情吗？投资者应如何操作呢？

　　行业景气柳暗花明

　　汽车行业2005年经历了销量下滑和价格下降后，2006年出现了稳步上升的势头，为该板块走强打下了坚实的基础。数据显示，汽车板块的销售数据从去年2季度开始稳步回升，全年的毛利率和销售利润率达到15%和4%，而年初的销售利润率只有1.7%。预计2006年上半年，月度利润总额同比增幅将维持在50%以上，利润总额将步入快速增长期，在这种情况下，申华控股、昌河股份等群起上扬，显示出汽车板块的强大魅力。

　　虽然2005年汽车行业收入增长5%，利润总额下降38%，但保守预计2006年收入和利润总额将分别增长20%和15%，而1季度的收入和利润增幅都超过50%。江淮瑞风在05年超过了别克GL8成为行业冠军，促使公司业绩增长50%以上；大客行业在2005年实现了平稳增长，宇通客车(资讯 行情 论坛)、金龙汽车(资讯 行情 论坛)等厂商实现了批量出口，两家公司2005年净利润都将增长30%左右；在行业复苏的背景下，汽车板块还将反复活跃。

　　强劲出口拉动行情

　　目前中国汽车商品进出口情况出现较大变化，汽车出口继续呈现快速发展态势，为汽车板块的中期行情埋下了伏笔。中国汽车工业协会数据显示，2005年全国汽车商品出口创汇保持高速增长。在整车及零部件出口商品高速增长的带动下，全国汽车商品出口创汇额呈快速增长，全年出口创汇额达197.15亿美元。

　　与进口车市场形成鲜明对照的是，去年整车出口继续呈“井喷式”增长。去年，汽车整车出口17.28万辆，同比增长近1.2倍；同时出口创汇同比增长近1.6倍。在汽车整车出口的主要品种中，轿车表现最为出色，全年轿车出口同比增长近2.3倍。另外，载货车和客车也继续呈现高速增长，汽车板块的中期行情值得期待。

　　骑着白马找黑“车”

　　从二级市场走势看，既然汽车板块近期走势十分良好，那么投资者应该从哪些方面来把握机会呢？我们建议采取骑着白马找黑“车”策略。

　　首先，对于行业龙头等“白马”股可以继续谨慎持有。虽然汽车股业绩增长良莠不齐，但行业中的佼佼者还是值得关注。其中，长安汽车2006年最大的增长点来自长安福特，若对价水平不低于10送3股，对价后的2006年动态市盈率约13.5倍，市净率0.9倍，考虑2006年业绩将回升明显，目前股价有所低估；一汽夏利(资讯 行情 论坛)若股改对价不低于10送3股，对价后2006年动态市盈率约15倍，市净率约2倍，也存在低估的可能性。

　　第二，对于绝对股价低、基本面出现重大变化的上市公司，应在不追高的基础上进行适当关注，如申华控股。面对压力重重的市场形势，公司努力克服整机厂大幅降低集中采购件价格的经营困难，尽可能使零部件利润水平的降幅小于供应价格的降幅；同时，增加产品的宣传力度，调整扩大销售范围和渠道。通过产品结构、产品价格、市场结构的调整，资源的优化整合，精减管理费用、扩大主业平台，夯实产业基础，牢固和增强公司的核心

竞争力，可在技术性回调后给予关注。

　　最后，在找“黑马”的过程当中，投资者也应做好风险控制，特别对于一些短线涨幅较大的个股，投资者千万不要追高，应待其回落到中、短期均线附近后再行关注不迟。