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华泰证券 陈慧琴
今日大盘平开股指振荡并回补1260到1262点缺口，两市在并构板块和科技板块反弹带动下盘中有所反弹，上综指午盘报收1270.18点，涨2.64点，成交65.42亿元，深成指午盘报收3306.46点，跌2.07点，成交39.8亿元，量能较昨日有所增加。由于中国石化继续整合旗下公司的预期，引发上海石化和华源系强势，但是由于场内热点银行股由于短线连续上涨，
短线整固压力加大，大盘在10日线和1280点上方压力明显，盘中观察，由于受上交所将为ST公司等绩差公司并构重组开通绿色通道，预期未来T族公司股改将大规模采用资产重组对价方式，两市部分ST股活跃，其中*ST成功、*ST恒立涨停，跌幅榜中我们看到业绩下降的四川美丰和股权之争的东阿阿胶快速杀跌，近期盘中个股风险加大，降低操作频率。我们认为行情中后期板块效应将弱化，部分机构会会发掘部分尚未股改股的优质蓝筹股的的补涨机会。
从板块的角度看，首先近期我们看到估值较高的中小板指数和B股指数明显顶部形态。其次银行板块和地产板块由于受到新财务制度对业绩增加的预期，纷纷上涨，应该说，两板块中线继续看好，但是我们看到他们自2005年3季度增仓以来，连续高位换手，随着机构持股集中度的提高，波段回调压力也相应增加。最后近期G股复牌已经逐渐失去赚钱效应，价值低估和股改是促成本轮春季行情的重要因素，自上周五复牌的G风帆、G黄山、G药玻走出贴权走势，今日20批股改股国投中鲁复牌即开跌，越来越多的复牌G股首日涨幅很小甚至贴权，G股的赚钱效应消失，说明股改带给市场的推动力正在削弱。无法继续成为推动行情的主要动力。大盘不仅要考验跳空缺口1260到1262点的支撑，同时要考验1223点支撑。但是由于股改已进入到攻坚阶段，政策护航力度将随之加大，可以预期的利好例如证券公司融资融券业务的放开，规范类券商的集合理财规模的增长，规范类证券公司可以经营定向资产管理业务，另外，中国A股市场股权分置问题的解决增加了A股市场对国外投资者的吸引力。因此，A股大跌的可能性较小，中线极限调整幅度应该可以控制在10%左右。QFII将关注在中期会保持稳固收益率的内需型消费品和服务业板块股。在这种情况下，投资者所需注意的可能只是短线压力和个股风险，值得投资者重视的是，个股风险近几个交易日有所加大，盐田港、华微电子、G中信、东阿阿胶等品种也出现深幅调整，随着年报进入密集披露阶段，业绩因素很可能重新成为投资者关注的重点，而4月份绩差年报将集中公布，个股的业绩风险仍有待加速释放，而由此带来的股价结构分化则很可能加剧。未来大盘止跌回稳一方面有赖于市场能否挖掘出新的热点，当然，首屈一指龙头股中国石化即将面临股改，其后期走势仍值得关注。从估值的角度分析，私有化之后将使其业绩增厚，成品油定价体制改革也对其构成潜在利好，因此，我们认为，在其股改尚未完成之前，其仍有望保持强势。从估值角度出发，我们认为，在机构投资者逐步主导市场中寻找资产增值重估股及那些业绩增长导致股价上涨的优质股，重点关注具有定价能力的细分行业龙头和具有品牌价值的上市公司云白药、贵州茅台、双汇发展等。
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