千三难迈源自三大阻力调整的走势

　　海通证券 张 崎

　　春节长假后内地A股一改此前涨势如虹的格局(去年12月至今年1月期间累计上涨近20%)，上证综指除2月6日大幅上涨近30点外，此后更多地呈现横向整理的走势，至上周三大盘摸高1300点后次日出现较大幅度下挫，上周五窄幅波动，收盘报1267点。成交量方面，两市成交总额从去年12月起涨初期的不足100亿元，逐步攀升至200亿元，春节后一度接近300亿 元，上周逐步萎缩至200亿元水平。价量情况表明，市场经过一个持续上涨阶段后开始进入高位震荡阶段，短线指数难有大的上升空间。

　　上证综指之所以在1300点区域踟躇不前，主要原因是获利回吐和历史套牢筹码的释放在这个位置形成“交集”，导致市场多空力量对比发生变化。从历史上看，1300点作为中国股市多年来的一个政策底，自2004年末被有效击穿后就成为重要的压力位，去年年初的反弹行情也是在这个位置区域受阻，此后持续下跌至千点附近。短线股指再度冲击到这个重要压力位置，投资者自然心存疑虑，历史套牢盘和获利盘如雪片一样涌出，个股普跌，这又再次印证了在重要整数压力位置市场总会反复震荡、清洗浮筹的历史经验。

　　此外，前期看多后市重仓持股的证券投资基金也加入做空的队伍，有报道称，

开放式基金年后遭遇巨大的赎回压力，特别是2004年基金发行大跃进时成立的几个大盘基金，由于近期基金净值在历经2年低位徘徊之后首次突破面值，赎回压力更甚。基金被动抛售

股票引发其重仓个股的下行，也使得投资者对大盘突破1300点信心不足。

　　从技术走势看，沪综指MACD指标本周出现死叉，这是去年12月6日行情上涨以来首次出现的情况，这也预示短线股指将进入调整格局。我们回顾去年8月下旬的指数走势可以发现，MACD出现死叉后沪综指在1200点区域徘徊不前，尽管9月中旬一度冲破1200点并创下“7.22行情”以来的新高，但9月下旬至11月下旬大盘持续处于回落状态，最低跌至1070点附近，累计下跌幅度约12%。

　　对于投资者来说，目前重要的是操作策略的选择，选股应注意市场上的个股分化，而个股分化主要体现在年报业绩预期上面。对于前期涨幅较大个股，要把握好退出的时机；而对于一些股价定位偏低的价值型股票可考虑适当参与，尤其应该关注年报业绩好或具有股改机会的股票；对业绩较差的个股则要谨慎规避。此外，

封闭式基金也具有较好的避险作用，可作为全年配置品种。