短期内市场可能会出现震荡下行走势

　　三元顾问

　　做多依据：

　　一、回购题材火爆出炉，弱市场之中开始闪光

　　周四市场上最大的亮点就是回购题材的火爆，这与中石化整合旗下子公司预期逐步明朗有很大关系，我们认为，短期内回购题材可能将是市场中为数不多的做多力量，一方面，目前股改正是关键时期，对于一些股权较为复杂的公司而言，回购不失为一种相对经济的做法，特别是在目前两市还没有非理性繁荣时，相信后市可能还会有更多的公司以中石化回购为契机推出回购方案，市场的做多动能有望得以延续；另一方面，随着我国证券市场的逐步稳定，外资准入等的放开，产业并购、股权相争也将层出不穷，客观这也促进市场定价机制的完善，而有一个合理的定价机制，回购可能将会更加有的放矢。综合来看，股资者应对目前市场的闪光变化加以关注，股指也有望在闪光点的映衬下再现惊喜。

　　做空依据：

　　一、中石化领跌大盘，获利回吐集中释放

　　周四市场上中石化低开低走，领跌大盘，中石化的走弱在很大程度上影响了多方的信心，两市的获利盘集中释放，我们认为，这是市场内在使然，并无可厚非，毕竟不管从技术面上还是基本面是都找不到支持大幅上涨的理由。由于12月份以来上涨的幅度已达到20%左右，我们预计短期内的仍有下跌的空间，股指见顶的可能性正在加大，目前投资者应关注中期均线对股指的支撑，并相应地降低仓位配置。

　　二、股改股再度贴权，利好刺激受到抑制

　　从周四复牌的股改个股走势来看，大部分个股再度开始延续贴权的走势，这一现象说明多方对后市的看法相当谨慎，资金的介入动机明显减弱，我们认为，股改对于目前市场而言相当于一种双反馈的机制，股改涨，大市会随着转强，股改跌，会加大股指的反弹的难度，因此在一定程度上我们可以将股改股作为市场的睛雨表，因此随着股改股的开始走弱，短期内市场可能会出现震荡下行的走势。

　　三、指标出现死叉，羊群效应占上风

　　从大盘的技术面上看，随着周四的放量大跌，中长线MACD指标终于出现了高位死叉的迹象，同时两市的短线指标也开始同步走弱，预示着中长期走势可能转弱。我们认为，周四的阴线是一个标志性的下跌开始，羊群效应可能会在后市占据上风，一方面，周四的阴线可能会确立下跌的开始，导致获利盘的回吐，回吐无疑会加重羊群效应；另一方面，从周四的盘中走势来看，反弹明显无力，多方的不思进取也将会加重羊群效应，两方面的结合必将会体现在市场上，希望投资者加以重视。

　　一目了然：周四大盘低开低走，随着中石化整合方案的预期明朗，中石化领跌指数，盘中反弹无力，最终股指以接近最低点收盘，大跌30点。盘面上看，回购题材的个股表现较强。从大盘K线上看，周四创下了本轮行情单日最大跌幅，行情有明显的走弱迹象，预期短期内仍有做空动能有待释放，周五看跌。

　　三元一剑

　　中纺投资(600061)：外资并购题材迎合"回购"大潮

　　中石化回购旗下子公司总于水落石出，中石化143亿高溢价回购旗下四公司，远高于中石油此前收购旗下三公司所花的60多亿元，受此影响，二级市场上中石化系股票尽数高开，武汉石油强势封上涨停板，其并购高潮叠起由此可见一斑，在目前的市况下，我们认为具有并购概念的股票受"中石化系"大并购的风潮带动有望联动走强，个股上可重点关注中纺投资(600061)。

　　首先，外资并购概念，切合市场热点。公司的第三大股东澳大利亚CTRC股份有限公司持有公司4029万股，持股比例为10.79%，使得该股具备外资并购题材，在中石化回购题材在市场上掀起波澜之后，我们认为同属并购范畴的外资并购题材有望得到市场的充分挖掘，中纺投资题材值得重点关注，此外，公司纺织品贸易进出口代理业务占主营业务收入的半壁江山，是市场中最典型的纺织品取消配额受益品种。在取消纺织品出口配额后公司依托外资股东的优势出口业务大幅增长，04年成功实现业绩赢利，2.5元多的股价在上海本地股中鹤立鸡群。

　　其次：央企重组题材，激发想象空间。2005年4月26日，国资委公布了经国务院批准重组的10家中央企业，同时涉及中纺投资、中国服装、华联控股、深中冠及中材国际等5家上市公司。国资委主导的重组同时涉及到这么多的上市公司还不多见，这标志着资产重组大幕正式拉开。国企改革步伐自去年起明显加快，十六大后，民营企业地位有了实质性提高，民营企业入主、管理层收购和外资并购正构成眼下国有股股权转让的"三驾马车"，04年下半年，国有股股权转让且转让后股权所有制性质发生变化的上市公司超过120例，占上市公司总数的10%。很明显，上市公司并购重组出现加速之势，未来重组题材股将更加层出不穷，为二级市场提供了丰富的炒作契机。

　　最后：纺织行业名门出生 公司实力雄厚。中纺投资是一家涉及纺织原材料、纺织新材料、纺织品、特种纤维、跨行业新材料的开发、生产、进出口、保税贸易等多方面经营的复合型公司,目前其经营重心已转移到纺织原材料、纺织新型材料、特种纤维及跨行业新材料的研究、开发和生产。作为一家颇具实力的以新材料作为产业发展导向的上市公司，公司在上海建有国内一流的新型合成材料研发中心，在高科技纤维和新型合成材料--热塑性弹性体(TPV、TPEE、TPR、TPO)等方面均取得突破性进展，拥有年产4000吨纺织新材料的生产能力。

　　二级市场上，公司股价在2.5元附近一路振荡上行，成交量缩放有序显示场内资金控盘节奏良好，后市有望加速上行，可封底关注。

　　个股关注

　　中纺投资(600061)：公司新产品的开发能力使其具备相当的竞争优势。公司生产的高强PE纤维质量已基本稳定，国内高强PE纤维防弹材料的需求每年增长一个数量级。并且公司公告将以1.2亿元收购特种纤维制造企业无锡大通化纤公司的经营性资产，以快速扩产公司高强PE纤维和差别化纤维产品。由于这类产品在国内外市场上供不应求，该类产品将会成为新的利润增长点。技术上，该股中长期均线呈现多头排列，近期在年线上方缩量整理基本到位，后市有望再展升势，投资者可以逢低关注。

　　两市涨幅前五名点评

　　华联超市(600825)主营商业连锁，预计2005年全年净利润将大幅下降；该股近期保持良好的震荡攀升态势，今日强势突破年线上行，短期仍有冲高空间，短线可慎持。

　　仪征化纤(600871)主营聚酯类产品，中石化私有化整合对该股有正面影响；近期该股连续震荡上行，均线呈现多头排列，今日放量冲高后将有一定惯性上行空间，逢高减仓。

　　新太科技(600728)主营电信行业，在电信增值业务上具有国内领先的实力；技术上该股今日放量冲高封停，有一定短线资金介入迹象，短线继续大涨空间有限，宜高抛。

　　华源制药(600656)主营维生素C产品，华源系重组的消息刺激股价上行；该股近期加速放量拉升上行，短线技术指标有一定超买迹象，短期回调压力加重，可适当减持。

　　兰州铝业(600296)主营铝冶炼，大股东中铝具有潜在的私有化整合概念；该股短线调整后放量冲高，但上档抛压明显较重，后市进一步冲高动力减弱，建议减仓操作。

　　锦化氯碱(000818)主营基本化学原料，是我国东北地区重要的化工龙头企业；该股今日复牌后补涨意愿强烈，放量封停后短期仍有一定惯性冲高空间，建议逢高离场。

　　武汉石油(000668)主营燃料油产品，其大股东为中国石化集团，实力雄厚；该股今日跳空高开后封停，但短期继续上行动力有所不足，回调可能性较大，建议减仓。

　　方向光电(000757)主营柴油机产品，同时大力发展液晶显示器产业；该股与同期大盘相比涨幅较小，近期震荡蓄势后放量冲高，但上档压力仍较重，在年线附近宜减仓。

　　武汉中百(000759)主营商业，第一大股东较低的控股权难以大幅提高对价；该股今日复牌后冲高上行，但有一定的获利资金离场迹象，短期继续冲高动力不足，宜观望。

　　泛海建设(000046)主营房地产，股改对价的提升对股价有一定利好；该股今日再度冲高，成交量明显放大，有一定资金拉升迹象，短期上档压力加重，建议逢高减仓。

　　换手率前五名点评

　　华源制药(600656)放量冲高，建议短线慎持。

　　G凤 凰(600679)震荡下行，股价仍需夯实。

　　上工申贝(600843)冲高回落，暂时逢高离场。

　　新太科技(600728)放量封停，短线获利了结。

　　G杭 萧(600477)震荡下行，暂时多看少动。

　　G神 火(000933)放量下跌，反弹逢高离场。

　　锦州六陆(000686)放量冲高，短线逢高减仓。

　　G丰 原(000930)破位下行，反弹逢高离场。

　　宜科科技(002036)放量冲高，暂时逢高减仓。

　　泛海建设(000046)放量冲高，建议获利了结。

　　成交金额前五名点评

　　

中国联通(600050)破位下跌，多看少动。

　　G民 生(600016)高位震荡，暂宜高抛。

　　中国石化(600028)震荡调整，暂不介入。

　　上海石化(600028)放量冲高，逢高减仓。

　　G长 电(600900)下行震荡，观望为主。

　　G丰 原(000930)回调整理，反弹离场。

　　湘火炬A(000549)高开低走，逢高离场。

　　泰山石油(000554)放量冲高，暂可持有。

　　G西 煤(000983)考验支撑，反弹离场。

　　G万科A(000002)回调整理，多看少动。

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