彭蕴亮：并购掀汽车板块春季攻势

　　上海证券 彭蕴亮

　　近期大盘震荡下跌，汽车板块出现明显异动。周四盘中G江汽、长安汽车纷纷冲上涨幅榜前列，带动安凯客车等纷纷上扬，虽然尾盘有所回落，但汽车板块依然成为市场各方关注的焦点。汽车板块缘何大幅异动，投资者应如何把握其中的机会呢？我们从以下方面进行分析：

　　并购大幕刚刚拉开

　　与中石化系统类似，汽车行业也存在大规模并购题材，为汽车板块上扬打下了坚实的基础。昨日长安汽车公告称，中国南方工业集团公司作为发起人，以其全资子公司长安汽车(集团)持有的长安汽车股份有限公司的85040万股普通股，发起设立中国南方工业汽车股份有限公司，标志着以长安汽车为首的汽车行业整合大幕正式拉开。至2006年1月南方工业汽车股份公司成立后，中国兵器装备集团庞大汽车的体系将加紧整体上市的步伐，汽车行业的好戏正在开演。

　　目前，该集团整体上市方案为：第一步是将原全资控股公司长安集团旗下的长安汽车的股权转让给南方工业汽车股份公司，2005年10月17日，长安汽车已经签署了收购报告书；第二步，南方工业汽车股份公司组建将推进集团公司业务整合与资产重组、剥离主要民品与军品、整合汽车整车和零部件业务；前两步上市公司已经发布公告，而第三步，也是最容易受到投资者关注的一步，南方汽车是否会整合旗下的多家上市公司，进而出现类似于中石化系统的整合并购题材呢？我们拭目以待。不管随后结局如何，汽车板块借整合之机展开大幅上攻行情已是不争的事实。

　　行业回暖推升股价

　　经历了2005年业绩“寒冬”之后，

汽车行业2006年回暖迹象逐步显露，为汽车板块的后期走势埋下了伏笔。2006年1月，各家汽车厂商销售均出现不同程度的增长，其中上海通用和上海大众领跑，吉利、

奇瑞等自主品牌跟随不舍。各上市公司销售情况明显好于去年同期。在这种情况下，长安汽车、一汽夏利、G江汽等均出现过良好的表现，显示出证券市场已经对行业销售情况“春江水暖鸭先知”。

　　同时我们发现，出口数据明显好于国内销售，成为推动股价上扬的另一种力量。根据商务部统计，2005年中国的汽车出口量升至13.5万辆，较上年同期增长134%，对汽车板块的后期运行构成实质性利好。从2005年初开始，国内汽车厂家就频频向海外市场“出招”：先是福田旗铃打入俄罗斯市场；其后，东风小霸王批量驶向东南亚市场；之后，江铃、金杯又向东南亚和俄罗斯出口整车近700辆。G江汽2005年上半年也向海外市场销售轻卡超过4000辆，超过前年全年的出口量，在这种情况下，G江汽等出口“大户”成为短线资金追捧的目标。

　　如何把握后市机会

　　在二级市场上，我们发现不少汽车龙头股涨幅已经比较大，投资者后市不宜盲目追高，而应把握如下策略：

　　第一，对于具有合资整合题材的个股，后期可以给予谨慎关注。如G上汽。因为

人民币升值会大大减轻原材料价格上涨对企业的压力，并提高企业利润。对于G上汽而言，公司先后和德国大众、美国通用等国际知名汽车制造商建立了战略合作伙伴关系，目前公司经营逐渐从国产化向全球化转变，当前价格已被低估，可适当关注。

　　第二，对于累计涨幅过大的个股，应保持观望态度，待其充分回调之后再行关注，如金龙汽车。公司有效整合旗下客车资源，满足国内客车需求的条件下，为巩固客车行业霸业地位，金龙汽车加快了迈出国门的步伐，金龙旅行车与泰国签订了总量980套CKD散件，首批供应500套的合作协议，而菲律宾公交系统在去年上半年向金龙联合一次性订购了80套客车。但由于公司股价从6.26元上涨至9.45元，已经充分反映了基本面的变化，后期上升空间比较有限。

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