秦洪：资源股果真天外还有天

　　□江苏天鼎　秦洪

　　虽然A股市场在昨日出现了些许调整，但是资源板块表现依然瞩目，尤其是有色金属股的驰宏锌锗(资讯 行情 论坛)、中钨高新(资讯 行情 论坛)等个股再创新高，列入涨幅榜前列。那么，如何看待这一走势特征呢？

　　炒作路线图清晰可见

　　细细追究，当前资金对资源股的炒作具有一定的规律性，主要体现在两方面：一是在资金进入的路线图上，基本上按照期货品种的强势与否进行战略布局，尤其是在去年四季度以来，铝、锌等有色金属的期货炒作一浪高于一浪，当时A股市场的相关个股并没有明显反应，不过，盘口却可以看出有战略资金布局。当此类资金低位吸入大量筹码后，借助于中国石化(资讯 行情 论坛)护盘下大盘节节走高的良好市况，将此类个股推进了主升浪，也就有了驰宏锌锗、云铝股份(资讯 行情 论坛)、山东黄金(资讯 行情 论坛)的牛股出现。二是在资金深度挖掘资源股的路图上，基本上按照由核心品种向非核心品种发散的特征，因为从本轮行情的实际演变过程中，核心品种主要集中在产业链完整以及期货走牛的品种中，比如说黄金、锌、糖等。由此就产生了相当明显的资源股炒作特征，即资源自给率越高，走势越强，这其实也是为何同为锌板块，但驰宏锌锗就比锌业股份(资讯 行情 论坛)强势的原因。同时，还有一个明显的特征就是非核心品种在后知后觉的资金推波助澜下，也相继异动，包括磷矿、稀土、水能资源等品种，但走势上明显弱于核心品种。

　　全球视野下的价值重估

　　由此可见，当前包括有色金属股在内的资源股飙升其实并不完全取决于这些上市公司近期或未来一段时间的基本面变化，而是直接取决于国际期货市场的价格水平，即股票市场的价格走势得看相关期货品种价格的“脸色”而行事。而期货品种的逼空走势固然与经济背景有着极大的关联，但主要取决于全球经济背景的变化以及期货资金对全球经济背景变化的判断。

　　既如此，目前资源股的走势就不能简单地以我国2006年经济背景来衡量，由此就赋予了资源股新的价值特征，即资源股的股价虽然是宏观经济的晴雨表，但并不仅仅是一国经济的晴雨表，而是全球经济的晴雨表。也就是说，衡量资源股，尤其是有色金属以及部分农产品(资讯 行情 论坛)的个股价值，能单单以我国经济近年的发展来判断此类个股的价值，如此就使得有色金属股的价值判断出现了极大的难度。同样，这也是导致目前市场对有色金属股为核心的资源股走势存在着较大分歧的原因。从当前中国的经济背景来看，经济减速或者宏观调控影响等等均有可能导致有色金属需求的下降，从而意味着有色金属股的上涨空间相对有限。但是，从全球范围看，由于美元的贬值预期以及高油价的卷土重来等因素，全球范围内的有色金属价格将在高位运行，从而在一定程度上支撑了有色金属股的股价空间。

　　带刺玫瑰如何采撷？

　　但不管怎样，毕竟目前以有色金属股为核心的资源股在短期内涨幅过猛，存在着一定的回调压力，同时，目前整个A股市场也出现技术指标钝化而需要休整等信号。虽然资源股的估值与全球商品期货价格有联动性，但毕竟在股价上仍会受制于A股市场的人气等影响。由此，我们认为，前期强势的资源股存在着一定的调整压力，尤其是短期内翻倍的有色金属股。不过，毕竟由于国际商品期货的走势扑朔迷离，而国内A股市场中长期向好值得期待，在这样背景下，就使得资源股成为带刺的玫瑰，一方面具有诱惑力，另一方面却又怕摘不到反被刺。

　　我们建议投资者如果对有资源股情有独钟，不妨将视野从国内放大至全球经济，并密切关注着商品期货市场的走势，同时更多关注的那些产业链完整、拥有上游资源的资源股，而不是资源加工的个股。另外，还有一个操作思路，就是关注着也属于资源类股、但目前估值合理且几乎不受商品期货价格影响的A股，如拥有林业资源的G岳纸、G宜华，拥有水资源开发权的G长电(资讯 行情 论坛)、桂冠电力(资讯 行情 论坛)、国电电力(资讯 行情 论坛)等，拥有煤炭资源开发权且具有重新估值动力的兰花科创(资讯 行情 论坛)、G西煤等，这些个股的盈利能力良好，也拥有资源的概念，值得重点跟踪。

　　(

证券时报)