广州万隆：负面因素制约行情发展

　　广州万隆

　　刚刚结束的全国证券期货监管工作会传递出这样的信息：资本市场的内外部环境正处于多年来的“最景气”时期，市场发展面临着难得的历史性机遇。内部环境的变化有两大标志：一是制约市场改革与发展的两个“瓶颈”分别得到突破。从去年开始以来的股权分置改革取得了突破性进展并继续顺利推进，打开了资本市场后续制度变革的空间；同时，新修订 实施的《证券法》和《公司法》，为证券市场的创新发展打开了空间。二是资本市场的三大主体发生了或正在发生着质变。

　　据统计，基金公司2005年新募集基金971亿元，年底总规模已达4741亿份，同比增长43.4%。商业银行设立基金公司试点启动，保险资金、社保基金、

企业年金以及QFII投资的相关制度安排，等等在刚刚过去的2005年已经取得进展，今年将会得到更多的突破。

　　此外，资本市场还有一个最有利的的外部环境，那就是国民经济持续保持平稳、较快发展势头。

　　无疑，股改的顺利推进进一步提升了市场信心。今日，24家公司公告进入股改程序，其中，沪市15家，深市9家，第18批股改家数明显反弹。无论是QFII额度在海外出现被哄抢的现象，还是从12月6日以来深沪大盘出现持续上涨的行情，抑或我国股市将成2006年五大最佳股市之一的调查来看，种种迹象显示，我国证券市场的投资价值正逐步凸现，更何况，国民经济的快速发展和

人民币升值的预期必然将吸引更多的国内外资本的积极参与。

　　但值得投资者注意的是，在近年经济高速增长过程中，产能过剩、竞争压力加剧、

宏观调控及供需情况变化，使得部分行业利润出现明显回落。去年10月份我国工业企业亏损额及亏损面均创13年以来的新高。截至1月9日，沪深两市预亏公司已达181家，超过1998年至2004年的任何年份。从上市公司方面来看，2004年下半年以来上市公司盈利增速已经连续5个季度出现下滑。2005年三季度末，上市公司加权每股收益较2004年同期下降8.46%，上市公司业绩下滑在2005年第三季度报告中已初露端倪，而从4季度国内经济运行情况来看，上市公司全年业绩整体下滑将是不可避免的事实，不能不令投资者感到痛惜。

　　本周交易伊始，两市大盘便延续上周五的走势继续呈现高位回落的态势，其中年报业绩下滑的预期是最大的杀手锏；同时市场猜测的再融资开闸和春节长假的来临也使得市场短期套现压力明显增大。当然，深沪大盘从去年12月6日展开反弹行情以来，还未出现过充分的调整，而目前的高位调整，正是对此轮上涨行情的消化整理。因此，对于短期大盘出现的调整，过高的预期和盲目的悲观都不可取。