明年整体行情以窄幅箱体震荡为主

　　华泰证券

　　最近一轮景气周期导致原材料行业生产能力的迅速扩大，过剩的产品将在未来几年内逐步释放，供大于求的矛盾短期内难以缓解，价格下滑的压力依然存在，象钢铁、水泥、石化等大宗工业品的周期拐点已非常明显，而需求增长则明显放慢，价值层面的投资机会不大。与此同时，来自资源类产品价格的压力依然存在，原油、煤炭价格的下跌空间有限，水 、电、气等公用事业品存在价格上涨预期，成本增加的压力明显。从宏观政策环境看，新老划断、非流通股减持、人民币升值等因素均会对股市产生一定的负面影响，导致结构性调整风险依然存在，这决定了明年的整体行情仍以窄幅箱体振荡为主。