秦洪：产业调整引导资金做市方向

　　上海证券报

　　昨日上证综指出现了有惊无险的走势,先是小幅下跌至10日均线,后受其支撑,且在指标股与高价绩优股的推动下,股指不跌反涨。那么,这反映出什么样的资金动向呢?

　　绩优股走强不只为市值

　　一般来说,临近年底时,基金等机构投资者有推涨各自所重仓的股票,以进一步改观财务报表和利润数据的冲动。因此,业内人士认为, 基金重仓的高价绩优股板块在昨日的急涨,可能是以粉饰年报因素居多。

　　不过,从导火线来说,除了做市值的冲动之外,还有一个因素就是日前出台的产业政策目录所赋予优质上市公司新的做多动力,因为昨日走强的高价绩优股大多是符合国家产业导向的,比如说航天电器(资讯 行情 论坛)、华胜天成(资讯 行情 论坛)等诸多拥有核心技术优势的上市公司,所以,昨日高价绩优股的走势似乎也在表明基金等机构投资者有为2006年的投资主题进行战略布局的迹象。

　　而且,不管是否做市值,基金重仓高价股在昨日的走强都直接推动了股指的走高,在一定程度上为大盘的止跌回升作出了积极贡献。也就是说,市场有望形成双轮驱动的特征,一轮为基金重仓的高价绩优股,另一轮护盘资金呵护的一线指标股,在昨日具体表现为浦发银行(资讯 行情 论坛)的再度走强。

　　新套利机会由此产生

　　但对于盘中一批活跃资金来说,双轮驱动下的大盘回升走势则为他们寻找投资机会准备了极佳的气氛,而事实上也是如此,昨日活跃资金就找到了一个新的套利机会品种,这就是含H股的优质A股。当然,此类个股的H股股价与A股股价相当接近。

　　套利机会的产生主要在于A股是股改含权的,目前平均为10送3股左右,而由于H股股价一向是以全流通背景下的标准进行估值的,也就是说,如果目前A股股价与H股股价无限接近,就意味着A股股价已经具备了全流通下的估值标准。而对于青岛啤酒(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)等一批未股改的公司来说,如此就意味着套利机会的产生,所以海螺水泥在昨日大涨。受此影响,青岛啤酒、马钢股份(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、华电国际(资讯 行情 论坛)等个股就存在极大的套利机会,值得投资者进一步跟踪。

　　而值得提出的是,海螺水泥的大涨进一步彰显了QFII的套利策略,在此之前是封闭式基金,一方面是封闭式基金的净值代表着内在价值,另一方面是市价远远低于内在价值,一度达到50%甚至更多,这就是套利空间。QFII如此的运作的确显示出他们过人的操作思路,由此可见,海螺水泥等H股的套利其实也就是QFII在封闭式基金的经验复制到股票品种中。

　　关注近期资金新加仓品种

　　当然,套利机会也面临着何时变成现实的不确性预期,比如说海螺水泥的股改方案何时公布等均难以推断。所以,对于一般投资者来说,可以从成交量放大或股价异动中寻找资金新加仓的品种。

　　就目前来看,此类个股主要有两个特征,一是股价的异动,二是基本面面临着新的转机,从而为券商行业分析报告所重视,比如说昨日涨停的亚宝药业(资讯 行情 论坛)就是因为丁桂儿脐贴的产销量稳步盘升,再比如说国电南瑞(资讯 行情 论坛)面临着电网投资力度加大等。