张亚梁：晃悠的上涨还能持续多久

　　□ 大通证券 张亚梁

　　昨日，大盘基本上还是重复往日的惯有走势，上午小幅调整，午后逐步拉升。当日，又是在震荡中刷新了上周四的高点，并几乎以全日最高1236.34点报收，上涨0.40%。不过，让人感觉到既遗憾又不放心的是两市成交量始终难以放大，其中沪市仍在上日54亿元的水平徘徊。

　　从昨日的盘面情况看，可以说是属于多个板块和热点均有表现，没有发生冲突的一天。经过蓄势三天整理的银行股G民生、华夏银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)等，昨天又是在震荡中创出了近期新高，其中线资金运作的迹象尤为明显。在权重指标股方面，上日对大盘的反弹起到重要作用的中国石化(资讯 行情 论坛)是缩量整理，但中国联通(资讯 行情 论坛)则又是稍作放量，也创出近期反弹新高。G长电和G宝钢在下探后，也出现了回抽收阳的走势。不过，G长电在盘中创出1个多月新低，此次是第三次回落到其中长期的均线系统(半年线、年线、一年半线)后出现技术上的反抽，此处到底能否真正站稳，还有待观察。笔者认为下破的概率偏大。而在蓝筹股当中，也有像G西煤、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、上海机场(资讯 行情 论坛)、歌华有线(资讯 行情 论坛)、首创股份(资讯 行情 论坛)、邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)等个股走势不错，除G西煤属于戴帽的G股，受益于近日煤炭价格反弹之外，其它均是属于尚未股改的个股，并且还有部分符合发行权证条件。所以，从目前这种情况来看，随着年底即将到来，确实正是由于部分优质股票的集中股改，使得市场存在着某种程度的朦胧预期和炒作。并且，包括基金、保险资金、社保资金、券商等资金均有年终做帐的需要。在年底前，他们的共同心愿均是希望股指能够稳定在相对比较高的点位，所以从某种程度上来说，把目前的上涨称之为是年底前的做帐行情，其实也是很恰当的。

　　另外，昨日权证继续呈现整体大幅上扬，涨幅最大的

鞍钢权证上涨15.86%，最小的武钢认沽权证也上涨了2.71%。六只权证总成交额接近80亿。从上周五权证探底反弹以来，该板块平均上涨幅度在15%以上，给短线参与资金带来了较好的获利机会。不过，我们也必须看到，由于此次权证反弹完全是建立在由于连续下跌导致的技术上的超卖基础之上，所以反弹一是取决于量能的持续放大程度，二是随着阻力位的越来越近，也会制约其向上。从周五率先启动的武钢认沽权证来分析，其昨天的量能没有超过上日，且收出一根十字星，显示出短线将进入到调整，而整个权证板块也有可能将再次面临回调。除权证板块之外，原来短线活跃游资喜欢光顾的超跌低价股和题材股今天均有所表现。最典型的像大唐电信(资讯 行情 论坛)、高鸿股份、南京熊猫(资讯 行情 论坛)、厦新电子等个股，受3G牌照有可能在明年上半年发放的消息刺激，出现了一次比较大的整体上扬。当然，由于总体上量能就这么大，所以虽然盘中出现了多个热点并驾齐驱的景象，但是分配到各个热点上其实是非常有限的，对大盘的刺激作用显然也是有限。最终，涨跌的个股也是一半对一半。

　　在12月15日大盘冲高收阴以后，经过三天的晃晃悠悠，股指基本上是沿着5日均线缓缓攀行，又是连拉三阳了。说实话，如果这样的走势，能够得到量能的配合，也即我们反复强调的至少沪市单边量有60个亿以上的温和放量水平，那是一件多么好的事情啊。我们也可以把它定义为是一个非常健康的上涨。可是难就难在量能的不配合上，目前的成交量是不但放不大，而且反还有萎缩之势。这也是在反复告诫我们，盘中的上涨仅仅是一种存量资金所为，完全缺乏增量资金的支持。所以说，正是因为根本产生不了大行情，才导致了大盘在目前许多技术指标严重超买并已经钝化的情况下，还要强装牛市地向前冲，而这实则就是市场一种外强中干、色厉内荏的表现。因为存量资金的运作者们，他们实际比谁都清楚，得不到增量资金支持的行情，是根本走不远的，所以他们暂且趁着人气尚在，能推高一点就算一点，能稳定一点账面上的市值就稳定一点。

　　当日的收盘点基本上是冲破了日布林线的上轨，这往往预示着短期将被拉回到通道之内。而5月、10月的中长期均线系统以及周布林线的中轨，这些原本是大盘的压力区，到目前至少从表面上是站上去了。但是，由于缺乏量能的配合和支持，所以是否能够真正站稳还得打一个特大的问号。从目前的时间，离年底仅有8个交易日，而从盘面的特征来分析，似乎存量资金还有一些意犹未尽，所以这种晃晃悠悠的上涨，也许真的还得要继续下去，甚至晃到年线位置均有可能。但是，我们必须指出的是，量价背离的上涨能够得逞于一时，但绝对不可能维持得太久，并且就是这样晃晃悠悠的上涨，往往是一根大阴线就可以吞掉数根阳线。