彭蕴亮：双重题材激活两市本地股

　　上海证券 彭蕴亮

　　近期大盘波澜不惊，两市本地股的表现十分亮丽。深赛格(资讯 行情 论坛)一举涨停，带动深长城(资讯 行情 论坛)、上海机电(资讯 行情 论坛)、上海医药(资讯 行情 论坛)等纷纷上扬，成为市场关注的焦点。

　　B股激发赚钱效应

　　从盘面观察我们发现，本地股当中表现亮丽的公司都同时含有大量B股，如深赛格等等，含B股公司的股改是其重要的炒作题材所在。统计显示，目前B股价格只相当于同股同权的A股价格的一半，在实施了对价支付之后，A、B股的价差将大大缩小，甚至部分A股价格会低于B股价格。既然投资B股的有不少是境外的机构投资者，那么比他们认同的价格还要低的A股的投资价值因为股改就充分显露出来了。在这种情况下，上柴股份(资讯 行情 论坛)、深赛格等含B股的本地上市公司纷纷上扬，深赛格还连续封死第二个涨停，显示出B股题材的强大魅力。

　　由于目前已经到了股改的中后期阶段，不少含B股上市公司在政策支持下将采取权证等创新股改方案，激发起市场对其无穷的想象空间。如深圳市政府提出的思路是：股改工作要将创新放在首位，国有股股东除了可以采取送股、派现、缩股、回购和增持股份等对价方式外，还可以采取发放认沽权证、承诺以预设价格出售或购买股份、承诺以后年度分红比例等方式，以保证深圳本地上市公司股改的顺利圆满完成，政策面将刺激本地股持续活跃。

　　股改点燃重组热情

　　重组一直是两市本地股改革的重点方向。从2004年开始，本地股已经展开了层次分明的大规模重组。在大规模股改背景下，重组找到了新的依托，二者的结合起到了互相促进的作用。有所区别的是，股改带来的财富效应引发了上市公司的追逐，重组则更多地体现出了政府主导特征。目前来看，重组题材正在逐步接过股改题材的大旗，成为本地股炒作的又一动力。

　　数据显示，近期上海市921家市属大中型企业有667家完成改制，所占比例高达72.4%。同时，有31家含国有股的上市公司通过协议转让、划转、资产置换进行了资产重组，涉及资金总额115.22亿元。近期上海国资改革的主题是：加快国资布局和结构调整，深化国有企业改革。我们注意到，新一轮上海国资改革的重点是推动国有控股的38家市属集团公司的产权制度改革。这一轮本地股重组将力求提高上市公司质量，追求投资回报率和收益率，两市本地股行情还将高潮迭起。

　　操作还需理智应对

　　历史告诉我们，本地股炒作中财富效应非常惊人。7月20日至8月24日，涨幅前30位的本地股平均升幅为61.28%，远远超过同期大盘的涨幅水平。这种情况下，投资者应如何把握本地股中的投资机会呢？

　　首先，本地小盘股将被持续反复炒作。此次涨幅较高的个股中，以中小盘本地股为主。30家公司中平均流通A股为6537万股，流通A股所占总股本的比例较小，30家平均占比为19.98%。其中，表现最为抢眼的个股氯碱化工(资讯 行情 论坛)、轮胎橡胶(资讯 行情 论坛)流通A股占总股本比重分别仅2.39%和2.57%，而深赛格的流通A股只有8663万股，B股却有22804万股，向我们昭示着后市的炒作方向。

　　其次，需要防范行情被透支的风险。纵观近期两市本地股的反弹行情，其良好的表演节奏以及个股的轮番上攻，确实显露了一个老牌热点的运作风范。但是，随着行情的发展，其中过度炒作的风险也逐渐流露。通过基础数据的对比，我们发现在股改预期和背景下所提前演绎的部分本地股行情已有所透支，没有业绩支持的题材股风险需要充分防范。

　　最后，部分绩优本地股在本轮行情中表现不充分，而其优秀的质地将使得其中线机会得到发挥。两地本地上市公司中有一批具有行业排头兵地位的大企业。这些公司的股改方案更多地是参考现有的市场蓝筹股模式，因此采取权证等方式支付对价的可能性更大，其中的绩优股如深能源(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)等等，投资者可以用中线态度对待。

　　值得投资者注意的是，由于目前大盘整体处于缩量运行状态，大资金进场的迹象还不充分，投资者最好先保持观望，待大盘中期底部明朗之后再进场不迟。