国际金价上涨 中线眼光投资黄金股

　　上海证券报 彭蕴亮

　　近期黄金价格突破500美元/盎司大关,创出24年以来的新高。在这种情况下,中金黄金(资讯 行情 论坛)、山东黄金(资讯 行情 论坛)等黄金板块个股表现十分良好,成为市场各方关注的焦点。

　　在金价创新高的局面下,黄金板块后市有套利机会吗?投资者应如何操作呢?

　　消费投资 同步增长

　　近年来黄金的消费需求与投资需求同步增长,撬动黄金价格稳步上扬,为黄金板块反弹奠定了坚实的基础。黄金的消费需求主要是首饰需求、工业和牙医需求。2004年以来,黄金消费需求开始走出低谷,2004年黄金首饰消费量2613吨,同比增长5.47%,2005年前三季度,黄金首饰消费量增长率更是高达12%,呈现大幅增长态势。

　　进一步研究可以发现,比消费因素显著得多的是黄金的投资需求。由于对油价上涨将引发通货膨胀的担心,对地区局势不稳定的忧虑,黄金的本身价值正在提升。2005年前三季度,黄金的投资需求量从去年同期的266吨上升到430吨,增幅61.6%,成为推动二级市场股价的重要因素。

　　2005年以来,整个黄金价格走势表现为宽幅震荡上行,为黄金板块的后期走势埋下了伏笔。

　　中线眼光投资黄金股

　　目前,以黄金为主业的A股公司主要有山东黄金和中金黄金。经营范围为黄金地质探矿、开采、选冶；贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工；黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售等,主要产品是黄金和白银。由于黄金价格走高,我们预计2005年两公司业绩都将有明显增长。

　　通过我们对黄金股净利润和金价的弹性测算显示,当金价为105元/克时,金价每上涨1%,山东黄金净利润增加2.98%；当金价为110元/克时,金价每上涨1%,净利润增加1.56%；当金价为115元/克时,金价每上涨1%,净利润增加2.28%；当金价为120元/克时,金价每上涨1%,山东黄金净利润增加2.12%。因此,黄金股的净利润对金价敏感度较高,在金价上涨的背景下,无疑是一大优势。特别是中金黄金,由于其黄金以自产金为主,毛利率有继续提高的趋势,中期有望跑赢大盘。

　　除了以上两家公司外,江西铜业(资讯 行情 论坛)、豫光金铅(资讯 行情 论坛)、内蒙宏峰(资讯 行情 论坛)、锌业股份(资讯 行情 论坛)四家公司也生产一部分黄金,因此,黄金价格的上涨引起这些公司的业绩提高。其中江西铜业每年生产黄金的量也比较大,仅2005年上半年江西铜业就生产黄金6246公斤、白银17.6905万公斤。黄金价格的上涨无疑会推动公司业绩的提高,而其估值并不高,具有一定的比较优势。

　　值得投资者注意的是,与海外市场黄金类上市公司相比,我国黄金类上市公司的动态市盈率偏高,投资者目前最好保持观望态度,待大盘中期见底后再投资不迟。