权证成交天量已现 后期走势不乐观

　　上海证券报

　　时下,沪深两市共有5家上市公司的6只权证在进行交易,虽然数量有限,份额也不算多,但其交易的活跃程度却是非比寻常,在本周二,这6只权证的交易金额达到了101亿元,远超两市股票的交易规模。不过在这以后,权证的交易金额没有进一步增加。权证是否已见天量?它还能进一步吸引资金介入吗?如果权证有所降温,那么是否意味着股市将有转机出现?探讨这些 问题,显然是很有意思的。

　　权证巅峰可能已过

　　虽然从目前的市场情况来看,权证交易仍然活跃,而且在短期内这种局面也不可能发生根本性的改变。但是,换个角度来说,权证交易也不可能无限制地放大,在某种意义上也许可以说,它已经进入到了高潮阶段,并且很可能巅峰状态已过。

　　为什么这样说呢?权证活跃固然和“T+0”的交易制度有关,但足够的价格波动空间也是不可或缺的重要条件。这次权证行情的启动可以追溯到10月底宝钢权证(资讯 行情 论坛)从0.682元开始的上涨走势,而从这个价格上涨到2.11元的迄今最高价,整个过程基本上就是伴随着成交量的不断放大。在价格进入到一个相对高位时,由于震幅变小,有效操作空间被压缩,成交自然也就开始减少。其它几个权证的情况大体上也是如此,周二权证之所以会放量到100亿元以上,与武钢、钢钒权证等在当天价格急剧波动有关。而从近几天的行情来看,一方面权证价格处于高位,另一方面又受到券商创设的威慑,权证价格的上涨空间已经不大,目前基本上处于箱型震荡的格局。在无法形成有效突破的情况下,权证换手率自然要受影响,它在高起点上再要放量,显然是缺乏条件的。本周三,6个权证的成交金额是81亿元,到了周四则是84亿元,已经明显下台阶了。

　　资金供应出现瓶颈

　　少数几个权证在成交金额上就超过上千个

股票,在这难以想像的现象背后,是权证财富效应的充分体现。正因为有这种在短期可能暴富的财富效应存在,所以大量资金纷纷被吸引到权证市场上来了。

　　不过,从市场实际来分析,现在场内存量资金并不多,其中有意参与操作权证的就更少了,而下决心弃股票而进入权证的资金,也不可能很多。特别是作为机构投资者的基金等,一般来说不可能在目前情况下参与对权证的炒作。所以,真正参与操作权证的资金,实际上是有限的,这些资金通常也就是市场上最为活跃的短线资金,现在它们该进来的都进来了,不可能有更多的“增援部队”留在场外。

　　在这个意义上,权证资金现在已经遇到了瓶颈,而且这个瓶颈短期很难打破。事实上屡创新高的成交量,是以巨额佣金为代价的,券商的创设也大量消耗着参与操作的资金。换言之,权证的资金供应并不宽松,这对于其未来行情的抑制作用将会逐渐体现出来。