触及箱底反弹 悲观预期左右市场

　　自10月28日上证指数(资讯 行情 论坛)跌破半年线后，大盘基本运行在一个50点的小箱体之中，昨天股指触及箱底之后反弹。这种反弹会否对箱顶半年线位置形成冲击？

　　夏锐鹏：大盘反弹回升，主要基于3个原因，首先，政策面暖风频吹。

社保基金理事会副理事长王忠民甚至表示，根据国务院对社保基金的定位，在未来15年内投资

证券市场只进不出。其次，以中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)为代表的“四大 金刚”群体走强，其超强影响令大盘欲跌也难，并明显阻遏了其他个股杀跌动能的释放；第三，大盘回落至前期箱体的下轨支撑线处，支撑力度的增强明显有利于多头反击。但没有明显的筑底成功迹象，因而上升动力不强，即使收复半年线也难保持久。

　　孙锋：由于媒体出现50ETF(资讯 行情 论坛)即将创设权证的消息，周二市场对其作出了积极的响应。一旦50ETF权证成立，前期武钢权证和正股的联动上涨表现将激起投资者对50成份股和ETF权证联动上涨的美好预期，因此，上证50(资讯 行情 论坛)指数周二明显强于大盘，成交也放大了近4成。此外，50ETF权证还可成为新的避险工具，并引发新的盈利模式、吸引资金入场、恢复投资者信心。但在消息面平静的情况下,大盘箱体震荡的平衡格局不会被轻易打破。

　　盘中权重股表现出色，尤其是中国石化、中国联通的技术形态显示后市仍有上升空间，如果权重股继续走好，会否形成新的大盘运行格局？

　　夏锐鹏：的确，“四大金刚”近期明显走强。由于上证50ETF权证的推出日渐临近，在“权证创设”所带来的利益驱动下，盘中不断有资金对相关个股加以吸纳，虽然“四大金刚”都是上证50ETF的核心成员，但就个性来说，中国联通近期走势要强于另外3只个股，其主因在于市场对“3G概念”的认同，后市仍有走高潜力，对大盘的支撑也将会有一个持续的释放过程。

　　孙锋：个股的上涨空间多取决于基本面的变化、上档密集成交区以及低位蓄势一段时间后的市场平均成本，对大盘权重股也不例外。我们以中国石化为例，其在4.68元见顶回落以来已经震荡整理了近3个月，蓄势较为充分，这为其上涨提供了有力的支持。而4.6元一线，将成为其上涨的第一压力位，距现价有近8%的价差。就技术面而言，目前大部分权重股的空间都在5%至10%之间。而上证50指数现在的760点至前期高点843点，空间也在10%左右。

　　但是成交量仍是大家关心的，在权证火爆难以降温的情况下，市场会否还有新的资金来支持大盘反弹？

　　夏锐鹏：时近年终，资金紧张，热点匮乏，只有权证异常火爆。但从宝钢权证(资讯 行情 论坛)的走势可以发现，在持续火爆了一个月后已形成了高位楔形后有效向下破位的恶劣走势，中期调整端倪已初步显露。一旦宝钢权证中线低走，则权证板块的炒作可望告一段落，对大盘资金的分流作用会明显减弱。当然，权证的退潮未必代表资金将进入A股，悲观预期仍将在相当程度上左右年前的市场。

　　孙锋：新资金的入场需要新题材或者是新品种乃至重大政策的变化。从目前来看，50ETF金融创新如果成行的话，就是最好的新题材，也为市场创造了新的金融品种。市场对于50成份股和ETF权证联动上涨会有良好的预期。50ETF权证对于大资金而言将成为全新的避险工具，保险公司等机构会对其格外重视，这将吸引新资金入场。综上所述，虽是年末，吸引新资金入场仍有可能。

　　作者：□主持人 金荣钧□东方证券 夏锐鹏 亚洲证券 孙锋