朱汉东 ：受年末情结困扰 大市平淡

　　武汉新兰德 朱汉东

　　今年仅余二十几个交易日，“年末情结”困扰股市 大市平淡 热点犹存

　　周三大盘呈现探底回升走势，尾市出现反弹，尽管阳线实体有限，但显示下跌趋势有所缓解。盘面中，三大权证也形成了板块联动效应，成交量之和创出上市以来的新高。预计 股指在短期内仍无法攻克半年线阻力，但随着中小板持续活跃，市场也有望改变平淡局面。

　　年末行情以稳定为主

　　周四市场将迈入今年最后一个交易月，全年交易也将只剩下二十几个交易日。回顾历年来的岁末行情，大盘在年末资金面吃紧的背景下通常都会进入短暂的冬眠期，但“过冬”之后却总能出现“阳春三月”的大好行情。历史数据显示，沪深两市虽然已经连续走出长达五年的熊市，但自2002年以来，每年股指都在来年三月中创出了30%的涨幅，由此出现了“冬播春生”的股谚。这是因为虽然年底面临资金回笼的压力，但也恰是机构主力的战略建仓期。基金等一批市场主力机构往往会借助年底市场资金供给相对紧张因素，打压股指逢低吸筹，为来年的行情做足准备。但今年的股改背景也有别于往年，虽然近期权证“大喜大悲”的走势吸引了市场不少目光，但

股权分置改革仍是市场最迫切需要解决的问题。管理层也在提高上市公司质量、增加券商实力等促进股改的深层次方面进行了积极努力，随着G股板块推出股权激励制度的逐步落实，也会增强上市公司参与股改的积极性。综合看来，虽然年末会带来一定调整压力，但股改仍是目前市场运行的主线，股指继续向下运行的空间较为有限，年末的行情仍将是保持稳定的主基调。

　　权证火爆未边缘化A股

　　周三权证走势再度火爆，这主要来源于武钢认沽权证跌停板的打开。武钢认沽权证在大规模创设权证上市的扩容压力之下，连续出现两个跌停板，成交萎缩，从而影响到整个权证炒作转冷。但是，不论是从G武钢的市场价格来看，还是从未来钢铁行业整体下滑的趋势分析，武钢认沽权证都仍具备一定的内在价值。加上权证T+0交易制度的创新以及稀缺性特征，武钢认沽权证在周三没有出现第三个跌停板，而是在低开之后逐渐震荡走高，并一度在盘中收红，成交量也急剧放大，总成交量达到30亿份，成交额达到34亿元。而其他两份权证受其影响也有所表现，宝钢权证(资讯 行情 论坛)甚至收出了涨幅11.2%的光头阳线。三大权证的交易总金额更创出了权证交易以来的新高达到74亿元，远远超过了沪深两市单一成交量，几乎接近两市全部

股票成交量的总和。

　　因权证过度火爆，市场一直对A股存有被边缘化的担忧。经过冷静分析，不难发现这种担心或许有些杞人忧天。首先周三三大权证的成交量较周二放大了42亿，而沪市成交量仅萎缩了不到3亿。其次，中小板在板块指数推出的利好刺激下本周持续走强，周三更出现全线飘红并成为带领大盘强劲反弹的中坚力量，可见主力资金并没有因为权证的赚钱效应而放弃A股，反而借权证炒作之机逢低吸纳可能成为市场新主线的中小板筹码。在股改创新政策导向下，更多创新将逐渐推向市场，A股市场也将重现活跃景象。

　　窄幅震荡仍有望维持

　　从技术面上看，前期沪综指在三连阳之后再攻半年线的阻力关口，但在量能的萎缩下，股指依旧未能冲关成功，反而在周二以一根中阴线迅速击穿多重短期均线，形成三角形整理之后的破位走势。股指对半年线的三度冲击失利，一方面体现了半年线一带仍对股指存在较强的阻力，半年线上方的套牢盘压力不容轻视。但也从侧面说明，股指向上突破的欲望强烈，在1060点附近形成双底之后，股指也急于在短期内有所突破。根据市场运行的规律，由于半年线是市场的中期成本均线，如果没有成交量配合，股指短期内向上突破半年线的可能性很小。而且上周沪综指在半年线之下收出三连阳的实体逐渐缩短，也显示出市场中的做多动能在逐渐减弱，多头主力无心恋战的心态较为明显，因此大盘在半年线附近再度受挫也在情理之中。但股指逢半年线不过并不表示股指会再度跌破前期的低点，周二的阴线也远没有11月22日那根长阴可怕，而周三收出略带下影的小阳线也呈现出一定的止跌迹象，股指继续下跌的空间有限。中小板的持续走强也有望成为多头全面反击的利器。短期来看，大盘仍有望在1060-1200点之间维持窄幅震荡走势。