世基投资：局部行情难撼动中线趋势

　　世基投资

　　上周大盘的成交量再次出现地量状态，指数涨跌的有效性就大打折扣，在上周G宝钢(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)出现大幅反弹，对指数拉动作用要远远大于前期中石化的上涨，不过这种大市值股行情上涨需要一定增量资金配合，以目前量能水平是无法出现级别较大的上涨行情，尤其是在年底阶段。目前根据相关统计，仅对价送股所产生的存 量筹码扩容就达1500亿，如果不能在新老划断之前解决资金问题，许多利好政策很难达到实际效果，一些投机品种炒作是很难吸引中长线资金的，一旦出现阶段性退潮，行情仍将面临资金不足的困境。与此同时，权证的不断扩容也在一定程度上消耗了存量资金做多的动能，尤其是权证的创设使得权证筹码大增。我们认为，目前市场最大的压力不是所谓宏观调控下的业绩下滑，而是能够参与股市的中长线资金供给严重不足。上周管理层又加大了违规资金清理的力度，对证券公司自营业务的严格监管和国企从事风险投资业务的规定在一定程度上将加大股市存量资金退场的压力，因此这就注定未来大盘只能出现局部性热点，主题投资仍将是未来机构投资者的选择方向，自下而上的选股策略将导致大盘波澜不兴，个股或部分板块则较为活跃，一些主力上半年战略布局的个股在经历了前期股改行情震荡之后，将可能成为未来行情炒作的重点。上周G股板块的整体上涨显示目前确实有资金在运作，只不过这种局部行情很难撼动中线趋势。

　　目前行情在1100点区域进入上下两难格局，游资成为目前市场的主流资金，主流机构受制于赎回压力和持仓结构的调整因素，暂时难以腾出手来“照顾”大盘，这种被动的僵持状态带来的结果就是市场筹码流通性不断下降，个股涨跌都无量，让参与者无所适从，由于上有技术压力，下有政策底护盘，多空双方都失去了可以腾挪的空间，指数和个股的弹性越来越小，造成指数看跌不跌，看涨不涨，涨停和跌停的个股逐渐减少，这种不正常的平稳状态不会长期持续下去。我们认为，如果政策之手不就此“罢手”，中长线资金反而有所忌惮，等待观望，要相信市场自身的力量，这种托市行为是市场参与者的一种不自信行为，否则我们就很难理解，在政策面大力做多的背景下，为什么大多数机构依然无动于衷？

　　另外，我们也不认为“新老划断”是一个利空因素，相反新老划断之后的中国股市充满了生机和机会，管理层为股改而保驾护航将被证明是多余的，市场并非弱不禁风，稍有市场常识的人都可以看出，政策利好最终的收益者往往都是一些所谓先知先觉的人，所谓“保驾护航”助长了市场的投机性，最终走向股改政策的对立面。股市理想中的软着陆并不存在，无论股改成功与否，新老划断都会对市场带来冲击，从而完成中国股市真正意义上的价格接轨，与其消极回避，不如主动调整。